Orpea : une solidité à toute épreuve

Publié à l'origine sur la Bourse au quotidien.fr

Orpea est un investissement sûr. Le spécialiste des maisons de retraite a résisté à la crise. Une bonne nouvelle pour Eric Lewin qui mise sur son potentiel.

En toute honnêteté, j’ai rarement été déçu par une publication d’Orpea. Le spécialiste des maisons de retraite a certes été prudent sur ses guidances 2021 en mars dernier, mais sans que cela provoque de forts dégagements sur le titre.

Le premier semestre 2021 n’a pas fait exception à la règle, avec une accélération de la croissance organique au deuxième trimestre.

En effet, elle atteint 9,8% sur la période avril-juin, ce qui est nettement supérieur aux 2% enregistrés sur les trois premiers mois de l’année. Au global, l’activité du deuxième trimestre ressort en progression de 12,8% à 1 Md€.

De quoi légitimement permettre au groupe de confirmer ses prévisions 2021, c’est-à-dire une croissance de son chiffre d’affaires de plus de 7,5% sur l’exercice à plus de 4,2 Mds€.

Un levier important de profit
En juin, le taux d’occupation est fortement remonté. Orpea s’est même offert le luxe d’avoir un record historique d’admissions dans les maisons de retraite. Et suite à cette publication, l’action est repartie à la hausse, bien qu’elle demeure flat depuis le début de l’année et à plus de 20% de son plus haut historique de 129 €.

Sans doute les investisseurs sont-ils plus frileux par rapport à un titre qui n’est pas donné. En effet, le titre se paye encore sur un PER de 28, ce qui reste cher, mais dans le secteur, il est difficile de trouver des titres beaucoup moins chers.

Orpea, de par ses performances, fait partie des titres à avoir en permanence en portefeuille et à garder pour de longues années. Même si la pandémie a fait quelques dégâts et suscité quelques réactions sur les maisons de retraite, cela reste un excellent placement défensif. De par sa structure financière, le groupe est capable en permanence de trouver les bonnes opportunités de croissance externe.

N’a-t-elle pas en juin dernier réalisé six acquisitions en Europe, devenant ainsi le premier acteur privé en Irlande ou encore le second du secteur en Suisse ? Et ces six acquisitions demeurent réellement créatrices de valeur dans la mesure où elles représentent, en année pleine à maturité, c’est-à-dire d’ici deux ou trois ans, un chiffre d’affaires additionnel de plus de 210 M€ avec un levier important sur la profitabilité.

Orpea est aux maisons de retraite ce qu’est Air Liquide (PA:AIRP) à l’industrie : une référence ou si vous préférez une vraie valeur de père de famille.