Deux entreprises technologiques, Palantir Technologies Inc (NYSE:PLTR) et Asana Inc (NYSE:ASAN), ont chacune fait leurs débuts en bourse mercredi après avoir utilisé un processus non traditionnel - la cotation directe.
Dans le cadre d'une offre publique traditionnelle, les sociétés privées émettent des actions qui peuvent être achetées par le public afin de lever des capitaux pour l'entreprise. Dans le cadre d'une cotation directe, les actionnaires existants peuvent vendre leurs actions, mais l'entreprise ne recueille pas de liquidités. C'est pourquoi seul un petit nombre de sociétés sont prêtes à passer par une cotation directe au lieu d'une introduction en bourse traditionnelle. Les entreprises qui optent pour cette méthode évitent la voie traditionnelle de l'introduction en bourse, où les dirigeants sont confrontés à des investisseurs et leur expliquent leurs modèles d'entreprise et le potentiel de croissance futur par le biais de tournées de présentation. La cotation directe est également un moyen moins coûteux de s'introduire en bourse.
Afin de comprendre quelle entreprise nouvellement cotée en bourse pourrait mieux convenir à votre portefeuille d'investissement, voici un aperçu de ces deux introductions en bourse :
Palantir
Palantir, basée à Denver, dans le Colorado, est une société d'exploration de données dont les logiciels sont utilisés par les agences gouvernementales et les grandes entreprises pour collecter, analyser et cartographier de grands ensembles de données. La technologie de Palantir assemble et combine des flux de données en constante évolution en ce qu'elle appelle une "source de vérité" unique, que ses clients peuvent ensuite filtrer pour en extraire le sens et l'utiliser pour prendre des décisions.
Parmi les clients de Palantir figurent le fabricant de médicaments Merck et United Airlines, qui utilisent le logiciel pour optimiser les itinéraires de vol. Le gouvernement américain, quant à lui, utilise les outils de Palantir pour des tâches telles que l'identification de bombes en bord de route en Afghanistan, la capture de fraudeurs et, plus controversé, la localisation de personnes entrées illégalement aux États-Unis.
Palantir a déclaré dans un dossier avant son entrée en bourse que ses ventes devraient augmenter de 42% cette année et devraient atteindre 1,06 milliard de dollars. Ses revenus ont augmenté de 25 % en 2019, pour atteindre 742,6 millions de dollars. Pour 2021, Palantir a déclaré qu'elle s'attendait à une croissance des ventes de plus de 30 %.
Avec ces chiffres de croissance prometteurs, les investisseurs doivent noter que Palantir n'a jamais fait de bénéfices et qu'environ un tiers de ses revenus proviennent de ses trois plus gros clients.
En raison de ses liens étroits avec le gouvernement américain et la CIA, certains médias ont mis en doute la nature de la structure d'entreprise étroitement contrôlée de Palantir. La principale cible de ces critiques est le milliardaire Peter Thiel, qui a fondé Palantir il y a 17 ans.
Selon un rapport de Bloomberg :
"Thiel aura plus de contrôle sur la société que tout autre individu ou groupe d'investisseurs, et une structure de vote non conventionnelle accordera à perpétuité un pouvoir supplémentaire à Thiel et à deux autres cofondateurs".
Alors que les investisseurs analysent le modèle d'entreprise de Palantir, une question clé est de savoir si sa forte dépendance à l'égard des contrats gouvernementaux est un risque avec lequel ils sont à l'aise. Les revenus provenant des contrats gouvernementaux ont représenté 345,5 millions de dollars, soit 53 % de ses revenus globaux en 2019.
Dans une déclaration, Palantir a indiqué que les agences gouvernementales américaines utilisant son logiciel comprennent le ministère de la santé et des services sociaux, le ministère de la sécurité intérieure, la Securities and Exchange Commission, la Food and Drug Administration, les National Institutes of Health, les Centers for Disease Control and Prevention, le ministère des anciens combattants, l'armée de terre, la marine et l'armée de l'air.
Asana
Asana, basé à San Francisco, fournit des outils de gestion du travail pour suivre les projets d'équipe. Fondée en 2008 par Dustin Moskovitz, co-fondateur de Facebook Inc (NASDAQ:FB), et Justin Rosenstein, ancien chef de produit chez Google (NASDAQ:GOOGL), c'est aussi une entité actuellement déficitaire, mais dont les ventes sont en hausse.
Dans son prospectus, Asana a montré qu'elle a subi une perte nette de 118,6 millions de dollars sur 142,6 millions de dollars de recettes pour l'année qui s'est terminée le 31 janvier. Bénéficiant du travail à domicile accéléré par la pandémie de coronavirus, Asana a fait état d'une croissance de 57% de ses revenus sur douze mois pour les trois mois se terminant le 31 juillet. Sa perte nette au cours de la période a bondi à 41,1 millions de dollars, contre une perte de 15,6 millions de dollars pour la même période l'année dernière.
"Nous sommes bien placés pour être un leader à long terme dans un marché de plusieurs milliards de dollars", a déclaré Dustin Moskovitz, co-fondateur et directeur général, dans un communiqué de presse sur les résultats la semaine dernière.
"Les équipes sont au centre de tout ce que nous faisons. Maintenant plus que jamais, il est important pour les équipes de fonctionner avec clarté, alignement et responsabilité".
Dans ses prévisions, Asana anticipe un chiffre d'affaires de 210 à 213 millions de dollars, soit une croissance de 47 à 49 % d'une année sur l'autre, et une perte d'exploitation non GAAP de 140 à 136 millions de dollars.
Conclusion
Palantir et Asana bénéficient tous deux du soutien d'investisseurs très actifs ayant de solides antécédents. Cela dit, Palantir dispose d'une source de revenus stable grâce aux agences gouvernementales qui sont ses principaux clients. Asana, d'autre part, est susceptible de bénéficier de l'environnement de travail à domicile où les entreprises ont besoin d'outils spécifiques pour suivre les performances de leurs travailleurs à distance.
Les investisseurs désireux d'investir dans ces introductions en bourse pourraient envisager de diviser leur position à parts égales entre les deux titres.