Pas de panique

Les derniers faits marquants :

Toutes les places boursières étaient dans le rouge hier, sans surprise, mais il est important de souligner la résistance des indices, et notamment du CAC 40. Vu les circonstances, on aurait pu craindre des baisses encore plus accentuées. Il est encore trop tôt pour considérer qu’un cycle baissier durable ait débuté.

La Chine a décidé de suspendre son coupe-circuit qui est accusé d’être, en partie, responsable de la forte volatilité observée depuis lundi. Ce système avait été mis en place afin de ne pas réitérer les perturbations d’août dernier. Le problème de ce dispositif est lié à son calibrage et non à son usage. Il était aberrant de mettre en place deux paliers, le premier si la bourse chute de 5%, entrainant une pause momentanée dans les échanges, et le deuxième en cas de baisse de 7% aboutissant à une clôture des échanges. Le premier palier était, automatiquement, un signal de vente envoyé aux investisseurs. Dès la reprise des échanges, ils se précipitaient pour passer des ordres vendeurs avant que le deuxième palier ne soit atteint, ce qui a abouti à un emballement auto-entretenu. Un coupe-circuit est indéniablement utile mais il ne doit comporter qu’un seuil et doit, peut-être, être positionné plus bas dans les marchés émergents afin de prendre en compte la volatilité plus élevée que sur les marchés développés.

Cet évènement fut moins commenté mais il était tout aussi important. La Chine a dévalué de nouveau le yuan chinois de 0,5% à 6,5646 face au dollar, soit son point bas depuis mars 2011. Sur l’année 2015, la baisse fut de plus de 4%, mettant fin ainsi à la stabilité monétaire de la monnaie chinoise observée ces dernières années .Difficile, dans ce contexte, de ne pas considérer que le pays se lance à son tour dans la « guerre des devises ».

À suivre aujourd’hui :

Le taux de chômage américain en décembre pourrait être l’une des rares bonnes nouvelles de la semaine boursière et permettre de réduire les pertes sur les indices. Le chômage est attendu par le consensus à 5% et les créations d’emplois à 195 000. Il n’est pas exclu que le chiffre final soit meilleur que prévu à en juger par la bonne surprise qu’a constitué l’enquête ADP publiée mercredi.

Point noir de la reprise économique américaine, le taux de participation en décembre devrait peu évoluer et rester proche de ses niveaux des années 70, à 62,5%.