Les investisseurs de Beyond Meat Inc (NASDAQ: BYND) qui ont acheté des actions lors du premier appel public à l'épargne (IPO) la semaine dernière, ont toutes les raisons d'être satisfaits. Le titre a grimpé de près de 200% depuis que le fabricant de hamburgers à base de plantes a réuni 240 millions de dollars au cours de sa très réussie introduction en bourse le 2 mai.
La demande pour ses actions a été si forte que ses débuts sur le NASDAQ vendredi dernier étaient les meilleurs parmi les IPO ayant permis de lever 200 millions de dollars ou plus depuis la crise financière de 2008, selon les données de Bloomberg.
Le premier appel public à l'épargne de Beyond Meat s'élevait à 25$ l'action, il se situait au sommet de la fourchette des 23$ à 25$, en valorisant la société à un peu moins de 1,5 milliards de dollars. À son prix d'ouverture de 68,84$ lundi, la capitalisation boursière a atteint 3,97 milliards de dollars après trois jours de négociation. Les actions ont clôturé en hausse de 12% hier, à 74,79$.
Stratégie Marketing Intélligente
Qu'est ce qui est unique chez le fabricant californien de hamburgers et de saucisses à base de plantes El Segundo et qui a attiré des investisseurs tels que Bill Gates et Leonardo DiCaprio à ses débuts? Beyond Meat cible les consommateurs à la recherche d'un substitut à la viande qui soit beau et a bon goût. La plus grande attraction de Beyond Meat est que ses produits se rapprochent étonnamment de la vraie viande en termes de goût, odeur, texture et apparence.
Heureusement pour Beyond Meat, le marché des substituts à la viande, d'une valeur de 878 millions de dollars par an et en croissance, a été laissé ouvert par les grands acteurs de l'alimentation à des startups telles que Beyond Meat et la société privée Impossible Foods Inc., pour combler le vide. Afin de saisir cette vaste opportunité de marché, Beyond Meat a développé trois produits à base de plantes qui s'alignent sur les plus grandes catégories de viande au monde: le bœuf, le porc et la volaille.
Mais ce qui a permis aux produits de Beyond Meat d'atteindre 11 000 épiceries américaines, c’est la stratégie de marketing intelligente de la société, qui visait à obtenir un espace où les clients traditionnels cherchaient leur viande, plutôt que de s’attaquer aux végétaliens qui représentent moins de 5% de la population américaine.
Les revenus croissants de la société suggèrent que les consommateurs de viande aux États-Unis sont probablement des clients de la société. De seulement 8,8 millions de dollars en 2015, le chiffre d’affaires net de Beyond Meat a atteint 56,4 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2018, selon le prospectus de la société. Ce chiffre était de 167% supérieur à celui de la même période de l’année précédente.
L’histoire a l’air superbe et très rassurante pour ceux qui se sont procuré des actions de Beyond Beat pendant l’introduction en bourse ou lors des premiers pas sur les marchés. Mais à l'avenir, la trajectoire de croissance à la hausse ne sera pas aussi simple, à notre avis.
Risque de concurrence
Premièrement, le marché de Beyond Meat ne possède pas de barrières à l'entrée très élevées. Tirant les leçons de son succès, de plus en plus de grands et de petits acteurs du secteur alimentaire entreront inévitablement sur le marché et rempliront les étagères de choix.
Tyson Foods Inc. (NYSE: TSN), premier producteur de viande aux États-Unis, est probablement la première grande menace pesant sur Beyond Meat. La société a vendu sa participation dans Beyond Meat juste avant son introduction en bourse, marquant ainsi son intention de jouer sur le marché des protéines végétariennes.
La société envisage d’accélérer et de développer son propre secteur d’activité de protéines alternatives. Chaque type de protéine est présent sur la table, des légumineuses aux pois en passant par les champignons et les insectes, a déclaré Justin Whitmore, directeur de la durabilité de Tyson en mars.
«Nous allons faire des investissements importants dans le secteur», a déclaré Whitmore à Bloomberg. "Les entreprises et l’écosystème en place pour fournir des protéines au monde entier peuvent faire la même chose pour les protéines alternatives - les mécanismes de la chaîne d’approvisionnement, de la ferme à l’assiette, ne changent pas nécessairement."
Dans un environnement qui s'annonce plutôt impitoyable, cela signifie que Beyond Meat devra consacrer beaucoup d'argent à la R&D et au marketing. Ces dépenses rendront plus difficile la rentabilité de l'entreprise. Au cours des neuf premiers mois de 2018, la société a perdu plus de 22 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 56 millions de dollars.
En résumé
Beyond Meat a attiré l’attention d’un marché sur lequel beaucoup d’argent ne cherche que très peu de bonnes idées. Mais dans ce processus, son actions est devenue trop coûteuse et risquée. Nous ne pensons pas que le rallye de Beyond Meat justifie son multiple de vente de 44 à long terme, étant donné les menaces concurrentielles des grands acteurs. Le titre a beaucoup monté et est vulnérable à une correction.