Existe-t-il un espoir de fortes baisses du brut américain en cette période de la saison de conduite?
Depuis le début de 2019, les marchés pétroliers ont connu certaines des pénuries d'approvisionnement et des tensions géopolitiques les plus incroyables, qui, au cours des années précédentes, auraient facilement pu conduire à des prix à trois chiffres.
En réalité, les craintes de récession ont empêché les haussiers d’obtenir des prix comparables à ceux de l’été, piégeant le brut américain dans la fourchette basse des 50$ le baril et l'indice de référence mondial Brent sous 65$.
Alors que les progrès dans les négociations commerciales américano-chinois et les réductions de taux d’intérêts ont été des catalyseurs de mouvements des prix, les hausses les plus durables sont souvent celles résultant d’une demande solide de brut. Voici où les données d'inventaire hebdomadaires de la US Energy Information Administration entrent en jeu.
Avant le rapport d'inventaire de l'EIA pour la semaine terminée le 16 août, un aperçu préliminaire du groupe professionnel American Petroleum Institute indiquait une baisse de 3,5 millions de barils.
Les haussiers seront ravis de toute baisse... et plus elle sera importante, mieux se sera
Après deux semaines précédentes de constitution de stocks totalisant près de 4 millions de barils, une baisse de quelque ampleur que ce soit pourrait être accueillie par une silencieuse prière de remerciements avec des achats sur le marché.
Mais pour susciter et maintenir un rallye significatif, une baisse de 3,0 millions de barils ou plus pourrait être ce dont ce marché a besoin.
Si les chiffres de l’API sont exacts, cela prouverait que la demande de brut des raffineurs reste étonnamment saine, étant donné que la plupart des analystes avaient prévu un retrait de moins de 2,0 millions de barils pour la semaine dernière. L’API a également évoqué une réduction de 2,8 millions de barils au centre de stockage très surveillé de Cushing pour le pétrole brut américain dans l’Oklahoma. Mais les stocks de distillats, comprenant le diesel et le mazout, ont augmenté de 1,8 million de barils, compensant en partie l'impact positif des données.
La question, bien sûr, est de savoir comment il sera possible de voir les réductions signalées par l’API confirmées, alors qu’il ne reste qu’une semaine à la demande de conduite estivale maximale aux États-Unis avant la fête du Travail du 2 septembre.
L’histoire montre que de plus fortes baisses du brut sont possibles
Bien que les variables de l'offre et de la demande de chaque semaine soient uniques à leur manière, une perspective historique peut être utile.
Il y a un an, au cours de la semaine terminée le 22 août 2018, l'EIA a annoncé une réduction de brut de 5,8 millions de barils. Ce n'est pas tout. Au cours des quatre semaines suivantes, les stocks américains de brut ont continué de baisser, perdant 14,2 millions de barils.
En 2017, le pétrole brut américain a brutalement baissé pendant la dernière semaine d’août, avant trois semaines de hausses consécutives qui ont ajouté près de 15 millions de barils à leurs stocks. Mais presque tout a été éliminé au cours des quatre semaines qui ont suivi, car les stocks ont diminué sans cesse.
Si tout échoue, il appartiendra à l'OPEP de soutenir le marché
Si, pour quelque raison que ce soit, aucune baisse de brut n’est signalée d’ici les deux prochaines semaines, le seul espoir des haussiers du pétrole de consolider leurs prix sera de miser sur des réductions de production plus strictes de l’OPEP.
L’Arabie Saoudite a laissé entendre au cours des dernières semaines qu’eux-mêmes et les forces combinées au sein de l’OPEP feraient tout ce qui était en leur pouvoir pour «rééquilibrer» le marché: en d’autres termes, réduiraient la production jusqu’à ce qu’ils puissent tourner la page. Le cartel reste déterminé à enlever 1,2 million de barils par jour du marché, bien que les Saoudiens eux-mêmes en aient souvent fait plus.
Cependant, certains analystes ne sont pas convaincus que l’OPEP dispose de suffisamment de moyens pour maintenir ce marché à la hausse.
Olivier Jakob, fondateur du cabinet de conseil Petromatrix à Zoug en Suisse, en fait partie, affirmant que les stocks de brut étaient inchangés pour la première fois depuis 2016.
Il a dit:
"Si l'Arabie Saoudite souhaite soutenir des équilibres plus solides (prix), elle doit laisser les exportations de pétrole brut chuter en dessous de 6,5 millions de barils par jour et atteindre 6,0 millions de bpj; quelque chose qu'elle a refusé de faire en 2014 ou 2017."