Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a finalement reconnu que le resserrement monétaire doit se faire "un peu plus rapidement", en déclarant la semaine dernière à un auditoire du Fonds monétaire international qu'une augmentation d'un demi-point du taux de la Fed "sera sur la table" lors de la réunion politique des 3 et 4 mai.
En outre, M. Powell a confirmé les attentes du marché selon lesquelles une série plus agressive de hausses de taux est également envisagée. Les analystes s'attendent désormais à ce que le taux des fonds fédéraux au jour le jour se situe entre 2,75 % et 3 % d'ici la fin de l'année, au lieu des 1,9 % prévus par les décideurs lors de la réunion de mars du Comité fédéral de l'open market.
La Deutsche Bank (ETR:DBKGn), pour sa part, a prédit que les augmentations rapides des taux, combinées à un écoulement rapide du portefeuille d'obligations de la Fed, précipiteront l'économie américaine dans la récession l'année prochaine.
Les économistes de la banque, David Folkerts-Landau et Peter Hooper, prévoient un taux directeur culminant à 3,5 % au milieu de l'année prochaine, tandis qu'ils s'attendent à ce que la Fed réduise de 2 000 milliards de dollars son bilan de 8 900 milliards de dollars d'ici la fin de 2023, ce qui équivaut à trois ou quatre autres hausses d'un quart de point.
Les experts de la Deutsche Bank sont plus pessimistes que les autres économistes, mais ils sont convaincus que d'autres finiront par partager leur point de vue.
Dans le même temps, il semble y avoir peu de soutien au sein du FOMC pour une hausse de 75 points de base suggérée comme une possibilité par le super-hawk James Bullard, chef de la Fed de Saint-Louis.
Son homologue de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a minimisé cette idée sur CNBC la semaine dernière.
"Faire un seul mouvement hors norme du taux des fonds ne me semble pas être la bonne voie à suivre. Je préférerais être plus délibérée et plus cohérente."
Le chef de la Fed de Chicago, Charles Evans, a également rejeté toute augmentation supérieure à un demi-point en début de semaine.
Mais les gestionnaires de portefeuille d'Osterweis Capital Management ont exprimé leur scepticisme quant à la possibilité pour les décideurs de la Fed de réussir un atterrissage en douceur, c'est-à-dire de maîtriser l'inflation tout en évitant une récession, en augmentant les taux et en laissant les obligations à court terme arriver à échéance sans les remplacer.
Dans un rapport sur les perspectives de rendement total pour le deuxième trimestre qui félicite la banque centrale de ne pas avoir vendu les obligations à plus longue échéance, ils ont déclaré :
"Malheureusement, la mise en œuvre d'un plan de resserrement quantitatif à deux volets exige un niveau de finesse pour lequel la Fed n'est pas connue."
Les décideurs de la Fed aiment parler de l'atteinte du taux "neutre", qui ne stimule ni ne freine la croissance économique. Le problème est que personne ne sait vraiment ce qu'est ce taux neutre et l'inflation élevée rend sa détermination plus difficile que jamais.
Nombreux sont ceux qui pensent que le taux neutre ne peut être identifié qu'a posteriori, et qu'il n'est donc pas particulièrement utile pour guider les politiques.
Le désaccord de la BCE sur l'orientation de la politique s'accentue
Pendant ce temps, à la Banque centrale européenne, le fossé se creuse entre les faucons qui souhaitent un resserrement monétaire plus rapide et les colombes qui veulent maintenir l'accommodation.
Le fossé s'est suffisamment élargi pour que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, demande aux membres du conseil d'administration, lors de la réunion du début du mois, de ne pas faire de remarques critiques immédiatement après la réunion.
Mme Lagarde, qui n'avait aucune expérience en matière de politique monétaire, s'est montrée politique dans son rôle à la BCE, préférant adopter une attitude dovish.
Son nom a même été évoqué comme un choix possible pour le poste de premier ministre français lorsque le président fraîchement réélu, Emmanuel Macron, nommera un nouveau gouvernement pour la campagne des élections législatives de juin.
Les faucons de la BCE souhaitent que la première hausse de taux intervienne lors de la réunion de juillet du conseil des gouverneurs, une fois que la banque centrale aura mis fin à son programme d'achat d'obligations.
Même le vice-président centriste de la BCE, Luis de Guindos, a laissé entendre que le mois de juillet est une possibilité à la fois pour mettre fin aux achats d'obligations et pour relever les taux.
Pour De Guindos, ancien ministre de l'économie en Espagne, il a déclaré dans une interview que la clé de la politique est la perspective de l'inflation.
"Si nous commençons à observer un désancrage des anticipations d'inflation et des effets de second tour, alors ce sera un élément clé pour l'avenir de la politique monétaire."