La dernière fois que le gaz naturel américain a atteint 3 dollars, c'était il y a presque deux ans. Le plafond ayant de nouveau été franchi mercredi, le marché semble se préparer à affronter plus de froid dans le courant du mois, contrairement aux prévisions plus chaudes publiées il y a une semaine à peine.
"Aussi capricieux que le temps" n'est pas un dicton inventé sans raison, et le temps froid prévu dans l'est des États-Unis à partir de la fin de la semaine prochaine devraient avoir un impact significatif à l'avenir sur les mises à jour du stockage de gaz naturel fournies par le gouvernement.
Le rapport de l'Administration de l'information sur l'énergie, qui sera publié aujourd'hui à 16h30, a ouvert la voie.
Les analystes s'attendent à ce que l'EIA annonce que les services publics américains ont ajouté un volume de gaz naturel inférieur à la normale (52 milliards de pieds cubes) en stockage pour la semaine qui s'est terminée le 16 octobre, suite à une augmentation des exportations de gaz naturel liquéfié (GNL), malgré une demande de chauffage plus faible que d'habitude.
Un ajout de 52 milliards de pieds cubes représente près de la moitié des 92 milliards de pieds cubes injectés au cours de la même semaine il y a un an et moins que la moyenne quinquennale (2015-2019) de 75 milliards de pieds cubes pour la période.
Et il est possible que la construction soit encore plus faible. Prenez par exemple la semaine précédente au 9 octobre : l'injection prévue était de 55 milliards de pieds cubes alors que le chiffre réel était de 46 milliards de pieds cubes.
Si la production de la semaine dernière atteint 52 milliards de pieds cubes comme prévu, le gaz stocké atteindra 3 929 milliards de pieds cubes, soit 9,2 % de plus que la moyenne sur cinq ans et 9,7 % de plus que la même semaine l'an dernier.
Bien que le gain net des stocks soit susceptible de faire baisser les prix du gaz au fil du temps, de modestes augmentations hebdomadaires peuvent aider le marché à générer et à soutenir une reprise à court terme, en particulier au milieu d'un hiver intense.
L'action sur les prix de mercredi a montré à quelle vitesse une reprise peut se mettre en place.
Le contrat de gaz sur le Henry Hub du New York Mercantile Exchange a bondi de 3,8 % pour s'établir à 3,02 dollars par million d'unités thermiques. C'était la troisième journée consécutive de gains dans un marché qui a augmenté de 9 % depuis le règlement du 16 octobre de 2,77 $ par mmBtu.
Lors de la session de jeudi, le gaz naturel resté au-dessus de 3 $, bien qu'il ait légèrement dévié vers le négatif.
La dernière fois qu'un contrat de gaz naturel a été négocié à des niveaux aussi élevés, c'était en janvier 2019. En plus du contrat spot, le gaz naturel pour les mois d'hiver de décembre à mars était également supérieur à 3 dollars.
Un rallye durable ?
Les analystes du Schork Group ont noté cette semaine que depuis l'été, les hedge funds ont "versé beaucoup d'argent" dans le Henry Hub et détiennent maintenant l'une de leurs positions les plus haussières, a déclaré naturalgasintel.com.
Même après la montée de mardi au règlement le plus élevé depuis janvier 2019, les analystes de Schork estiment que le rallye a eu un effet durable. Avec le contrat de novembre qui a été signé à 3 dollars, "nous pensons que ce feu d'artifice durera tout l'hiver", a déclaré la firme dans une note.
Dan Myers, analyste du cabinet de conseil en risques gaziers Gelber & Associates, basé à Houston, a également déclaré à ses clients dans un courriel que la hausse des prix du gaz pourrait se poursuivre :
"Un début d'hiver précoce et vigoureux sera nécessaire pour soutenir les gains du marché après ce coup de pouce. Toutefois, le niveau de froid soutenu qui sera disponible après le début du mois de novembre est remis en question".
"Certains signes indiquent que les modèles essaieront de modérer les températures inférieures à la normale après les premiers jours de novembre."
Que disent exactement ces modèles ?
Dominick Chirichella, directeur des risques et du commerce de l'énergie à l'Energy Management Institute de New York, affirme que l'air plus frais va se propager dans l'Est et le Centre-Sud des États-Unis au début de la période des jours 2 à 5 du calendrier de 15 jours :
"Au nord, de l'air beaucoup plus froid va se former à travers les plaines du nord et les Rocheuses du nord pendant cette période. Une partie de cet air s'infiltrera progressivement dans le Midwest pendant la période des jours 3 à 5. Une partie de la neige tombera des Rocheuses du nord au nord du Minnesota ce week-end".
"Au nord du front, il y aura quelques possibilités de neige supplémentaire des Rocheuses du nord vers le haut Midwest, dont une partie pourrait s'accumuler. Ce front froid se propagera progressivement dans le Centre-Sud en passant par le Midwest pendant les jours 8 à 10".
M. Chirichella a déclaré que le modèle GEFS, ou Global Ensemble Forecast System, montre la montée du froid vers l'est plus rapidement que le modèle du CEPMMT, ou Centre européen pour les prévisions météorologiques à moyen terme.
"Finalement, l'air plus frais se renforcera dans le centre et l'est des États-Unis pendant la période du 11 au 15e jour. Le GEFS reste plus agressif que le CEPMMT pour amener le froid dans le sud-est et le GEFS a eu tendance à être encore plus frais que les passages d'hier".
Des prévisions de froid "plutôt impressionnantes”
Bespoke, dans une prévision produite par naturalgasintel.com, a déclaré que les modèles de nuit ont inversé les tendances à la hausse du cycle de midi de mardi et ont ajouté 7,5 degrés-jours pondérés en fonction du gaz à la prévision de 15 jours.
Le prévisionniste a noté que la demande totale pour l'ensemble de la période de 15 jours n'était pas très éloignée de ce qui a été observé aux mêmes dates l'année dernière, "ce qui est plutôt impressionnant".
Il a déclaré que, comme l'année dernière, le froid était plus fort au centre du pays, bien qu'il se répande dans l'est des États-Unis à la fin du mois et dans les premiers jours de novembre.
NatGasWeather, quant à lui, a déclaré que les données GFS de midi étaient à nouveau un peu plus froides pour la semaine prochaine, mais qu'elles étaient plus chaudes pour le 29 octobre et le 2 novembre, en montrant un peu moins d'air froid dans le Midwest, mais encore froid sur le Nord-Est. Le prévisionniste a déclaré que la dernière passe du modèle a également indiqué un modèle plus saisonnier pour les 2-4 novembre. Dans l'ensemble, le dernier modèle a donné environ cinq degrés-jours de chauffage par rapport au modèle de nuit, mais a maintenu la tendance au froid pour la semaine prochaine et le week-end suivant.
EBW, un autre prévisionniste, a déclaré que le contrat de décembre de Henry Hub comportait encore une prime importante par rapport à novembre, soulignant le risque d'une volatilité accrue à l'expiration.
"Même au-delà de l'expiration, il est possible que l'écart de refinancement plus élevé provoque à nouveau la volatilité du marché, comme cela s'est produit lors du refinancement le mois dernier, lorsque le contrat de novembre a perdu 37 cents au cours des quatre premières séances de bourse en tant que contrat du mois d'avant".
Avertissement : Barani Krishnan n'a pas de position sur les matières premières ou les titres sur lesquels il écrit.