La reprise des actions, la hausse des rendements du Trésor et la demande de dollars américains nous indiquent que les investisseurs anticipent un rapport solide sur les emplois non agricoles vendredi. La prévision consensuelle est de 870 000 emplois, ce qui serait la plus forte augmentation depuis août, tandis que le chiffre chuchoté est de 1 million. Mercredi, les investisseurs ont été pris au dépourvu par le faible chiffre ADP (PA:ADP) sur les emplois privés, mais depuis lors, d'autres données ont apaisé leurs inquiétudes. Ce matin, par exemple, nous avons appris que les demandes d'allocations de chômage sont tombées à leur plus bas niveau depuis trois semaines, les demandes continues ayant chuté à un niveau pré-pandémique. Juillet a été un mois fort pour l'économie américaine, avec une augmentation des dépenses pour les activités de loisirs, comme les voyages et les restaurants. Les entreprises de tout le pays embauchant, le rapport sur l'emploi devrait être bon.
Chaque mois, nous suivons également quelques rapports économiques qui peuvent avoir de fortes capacités prédictives pour les emplois non agricoles, et presque tous indiquent un rapport sur l'emploi plus fort en juillet par rapport à juin. L'indice ISM du secteur des services a atteint un niveau record, et la composante emploi est de nouveau en expansion. Challenger a signalé le moins de suppressions d'emplois depuis 21 ans, tandis que la confiance des consommateurs a atteint un niveau pandémique, selon le Conference Board, les demandes d'allocations chômage et les demandes continues étant en baisse. Le seul élément aberrant a été l'ADP, mais cet indice s'est écarté des PFN plus que d'habitude ces derniers mois. La faible progression peut également être le reflet d'une pénurie de main-d'œuvre dans le secteur privé.
Arguments en faveur d'un rapport NFP meilleur que prévu
- La composante emploi de l'ISM non manufacturier passe de 49,3 à 53,8.
- La composante emploi de l'ISM manufacturier passe de 49,9 à 52,9.
- Les suppressions d'emplois de Challenger tombent à leur plus bas niveau en 21 ans
- L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan atteint 85,5.
- L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board atteint un niveau record.
- La moyenne sur 4 semaines des demandes d'allocations chômage diminue légèrement, passant de 397 000 à 394 500.
- Les demandes continues tombent à leur plus bas niveau pré-pandémique.
Argument pour un rapport NFP décevant
- L'ADP passe de 680 000 à 330 000.
Si les emplois non agricoles dépassent l'augmentation de 850 000 du mois dernier, que le taux de chômage passe de 5,9 %, comme prévu, et que la croissance des revenus reste stable ou augmente, l'USD/JPY atteindra 110 et l'EUR/USD passera sous 1,18. Plus l'augmentation est importante, plus le mouvement est fort pour le dollar américain. Si l'augmentation de l'emploi est inférieure à 800 000 et que le taux de chômage ou la croissance des revenus ne sont pas au rendez-vous, nous nous attendons à une légère baisse du dollar américain. Une chute brutale se produirait si la croissance de l'emploi est inférieure à 600 000.
Le Canada publie également les chiffres du marché du travail vendredi. Après des données commerciales solides et une récente augmentation de l'indice PMI IVEY, les économistes s'attendent à un nouveau mois de forte croissance de l'emploi. Le Canada a finalement créé des emplois en juin après des pertes en avril et mai. Avec l'augmentation des vaccinations et la diminution des restrictions, la croissance de l'emploi devrait augmenter en juillet, validant ainsi la réduction des achats d'actifs par la banque centrale.
La Banque d'Angleterre a voté à 7 contre 1 pour laisser sa politique monétaire inchangée jeudi. Les prévisions d'inflation ont été revues à la hausse, les estimations du PIB sont restées inchangées et la banque centrale a apporté un peu plus de clarté sur l'orientation de la politique future. Elle a déclaré qu'un resserrement modeste pourrait être nécessaire au cours des deux ou trois prochaines années, les hausses de taux d'intérêt étant susceptibles de précéder la fin de l'assouplissement quantitatif. Plus précisément, elle s'attend à ce que le réinvestissement du QE prenne fin lorsque les taux atteindront 0,5 %. En 2018 déjà, la banque centrale avait déclaré qu'elle ne commencerait pas le débouclage de l'assouplissement quantitatif avant que les taux d'intérêt n'atteignent 1,5 %. La paire GBP/USD s'est négociée en légère hausse à la suite de la décision sur les taux.