Le rapport NFP (Non Farm Payroll) sur les créations d’emplois non agricoles aux Etats-Unis est l’une des statistiques les plus importantes, et traditionnellement l’une des plus influentes sur le Dollar.
Les chiffres du mois de septembre seront attendus ce vendredi 5 octobre 2018, et il semble donc intéressant de faire le point sur les prévisions du consensus, les anticipations des banques, et les autres statistiques mesurant l’emploi US au mois de septembre, pour bien anticiper cette statistique clé et sa potentielle influence sur les marchés :
Les prévisions du consensus
Le consensus anticipe 185k créations d’emplois pour le mois de septembre, en baisse par rapport à 201k au mois d’août. Le taux de chômage est par ailleurs attendu en baisse à 3.8%, après 3.9% précédemment.
Enfin, les salaires horaires moyens sont attendus en hausse de 0.3% en données mensuelles (après +0.4% le mois précédent), et en hausse de 2.8% en données annuelles (après +2.9% le mois précédent).
On rappellera ici que les investisseurs accordent ces derniers mois une importance particulière à la progression des salaires, un indicateur surveillé de près par la Fed. Des chiffres décevants sur cette statistique seraient en effet à considérer comme un facteur négatif pour l’inflation.
Les prévisions des banques
Danske Bank s’attend à des créations d’emplois à 190k, et précise que « dans la mesure où l’emploi progresse depuis longtemps, le plus important dans le rapport NFP est la progression des salaires horaires moyens. Il semble que le resserrement du marché du travail commence à mettre une pression haussière sur la progression des salaires. Nous anticipons une progression mensuelle des salaires moyens de +0.25%, et une progression annuelle de +2.7%. Cependant, cela ne change pas notre opinion que la croissance des salaires continuer progresser graduellement. »
De son côté, Wells Fargo (NYSE:WFC) a annoncé lundi avoir rehaussé sa prévision de 185k à 210k suite à l’excellent indice ISM manufacturier publié lundi.
Les autres statistiques de l’emploi US au mois d’août : Un sans fautes
Pour bien anticiper le rapport NFP, il est également intéressant de prendre en compte les autres statistiques mesurant l’emploi américain, et plus particulièrement les inscriptions hebdomadaires au chômage, les sous-indices de l'emploi des indices ISM, et le rapport ADP.
Publié mercredi, le rapport ADP a offert une très bonne surprise pour le mois de septembre, avec 230k créations d’emplois, contre 187k anticipé, avec une révision de 163k à 168k des chiffres du mois précédent.
Les sous-indices de l’emploi des ISM ont eux aussi dépassé le consensus. Le sous-indice de l’emploi de l’ISM manufacturier s’est en effet affiché à 58.8 points pour le mois de septembre, contre 58.1 anticipé et 58.5 précédemment, au plus haut depuis le mois de mars, et au-dessus du consensus pour le troisième mois consécutif.
Le sous-indice de l'emploi de l'indice ISM des services a de son côté marqué un nouveau record historique, bondissant à 62.4 points contre 56.7 le mois précédent.
Enfin, les inscriptions hebdomadaires au chômage se révélées inférieures aux attentes pour 3 des 4 semaines du mois de septembre.
Conclusion
Tous les indicateurs de l’emploi US au mois de septembre sont largement positifs, et il existe donc une forte probabilité qu’il en soit de même pour le rapport NFP attendu demain vendredi.
Cependant, la santé du marché de l’emploi US ne surprend plus, le marché semblant considéré la solide situation actuelle comme un acquis. Comme souvent ces derniers mois, les investisseurs chercheront donc surtout à savoir si ce plein emploi (ou presque) commence à se traduire par une pression haussière (durable) sur les salaires, qui aiderait à renforcer les prévisions d’inflation.