Tesla (NASDAQ: TSLA) n'en finit plus de générer de mauvaises nouvelles. Le mois dernier, Walmart (NYSE: WMT) a poursuivi le constructeur de voitures électriques, accusant ses batteries défectueuses d'avoir provoqué un incendie dans au moins sept de ses magasins. Et qui sait ce qui est prévu pour septembre?
Mais au milieu de ce cycle sans fin de revers, les actions de Tesla ont bondi, dans un mouvement amorcé en juin. Les actions ont progressé de plus de 22% au cours des trois derniers mois, à un moment où l’indice de référence S&P 500 a connu une forte volatilité des transactions et les investisseurs ont fui les actions de croissance.
Et pourtant, les actions de Tesla sont toujours en baisse de plus de 30% cette année, pénalisées par une série de faux pas et par l'inquiétude liée au fait que le constructeur automobile ait du mal à accroître le carnet de commandes de ses voitures électriques et à équilibrer ses comptes.
Le récent rebond pourrait être ainsi de courte durée compte tenu de la volatilité des actions Tesla, mais il montre cependant un changement positif : Les investisseurs adhèrent de plus en plus au nouveau discours du patron de la société, Elon Musk, qui met l'accent sur l'expansion de sa capacité de production et la gamme de modèles, plutôt que sur la rentabilité nette.
Tesla vise maintenant le seuil de rentabilité au trimestre en cours, après que le constructeur automobile ait signalé une perte plus importante que prévu au deuxième trimestre en juillet. La société envisage un retour à la rentabilité au cours des trois derniers mois de l'année.
Croissance du volume, expansion de la capacité
Dans une lettre adressée aux actionnaires en juillet, M. Musk a souligné que «la croissance continue des volumes, l’accroissement de la capacité et la génération de trésorerie resteront au cœur des préoccupations», ajoutant que Tesla s’efforce d’élargir sa "marque à de nouvelles régions, lancer de nouveaux produits et de continuer à améliorer l'expérience client tout en générant et en utilisant des liquidités de manière durable."
Avec cette rhétorique, les investisseurs constatent heureusement quelques développements positifs sur le terrain qui aident le titre à maintenir l’élan. La semaine dernière, Tesla a par ailleurs profité d'une exemption de taxe de vente de 10% sur les véhicules vendus en Chine, malgré les tensions commerciales entre le pays et les États-Unis.
L’exemption, qui vise les fabricants nationaux de véhicules électriques, profite à tous les modèles Tesla vendus en Chine. La société importe actuellement toutes les voitures vendues dans ce pays asiatique, mais envisage de produire le modèle 3, son véhicule le plus vendu, dans sa nouvelle usine en Chine qui devrait entrer en production plus tard cette année.
En Europe, la demande pour la berline Modèle 3 est stable et devrait aider à compenser certaines faiblesses observées en Chine, a commenté l'analyste de Wedbush, Daniel Ives, dans une note récente. Ces commentaires positifs coïncident avec l’évaluation récente par Moody’s Investors Service des perspectives de crédit de la société, indiquant qu’elles sont passées de négatives à stables. La raison citée est une amélioration des systèmes de production du modèle 3.
"Les perspectives prévoient que l'amélioration de l'efficacité opérationnelle du modèle 3, la croissance des ventes de crédits réglementaires et une situation de liquidité adéquate fourniront une piste suffisante pour continuer à prendre des initiatives de réduction des coûts qui amélioreront la rentabilité malgré les plans d'expansion ambitieux", a déclaré Moody's dans une note sur Tesla.
Malgré cette évaluation positive, les ventes des véhicules plus anciens et plus rentables de la société, les Modèles S et X, continuent d’être faibles, ce qui nuit aux marges et à la génération de trésorerie. Aux États-Unis, la croissance de ces voitures s’est arrêtée après une solide fin de deuxième trimestre, et Tesla aurait besoin d’un solide flux de commandes en septembre pour atteindre son objectif ambitieux du troisième trimestre.
Conclusion
Malgré quelques bonnes nouvelles au cours des dernières semaines, la demande pour ses voitures et la capacité de la société à générer des bénéfices sont les deux facteurs qui permettront de décider si les actions de Tesla constituent un bon investissement à long terme. Si Tesla parvient à franchir rapidement ces étapes sans que le PDG ne suscite plus de controverses, cela fournira certainement un signal positif pour l'action.