Prédire l'orientation du marché en fonction des performances précédentes n'est pas nouveau. Les investisseurs et les traders sont toujours à la recherche d'un avantage, de toute idée permettant de générer des rendements démesurés.
Au début de l’année, nous avons vérifié si les données étayaient un principe généralement accepté, soit la vente en mai et la disparition. Bien que la période de mai à novembre ait été sous-performante, nous avons découvert que la meilleure stratégie, compte tenu des coûts de transaction et des taxes, était d’acheter et de conserver les titres.
Cette fois, nous examinons de plus près la performance mensuelle du marché boursier au cours des dix dernières années. Notre objectif: tester les hypothèses généralement acceptées concernant les résultats mois par mois. En outre, nous nous demandions quel était le meilleur ou le pire mois pour les investisseurs. En outre, nous avons cherché à savoir s’il existait un mois où les marchés seraient systématiquement plus ou moins volatils.
Le meilleur et le pire mois
Premièrement, au cours des 10 dernières années, la performance mensuelle moyenne du S&P 500 a été de + 0,94%. À ce rythme, il faudrait 74 mois, ou un peu plus de six ans, pour doubler un investissement initial. Cependant, le marché a tendance à être beaucoup plus volatile et beaucoup moins prévisible, fournissant ainsi rarement 0,94% par mois.
Alors, quels mois sont optimaux pour augmenter les profits? Étonnamment, en moyenne, au cours des 10 dernières années, février a été le mois au cours duquel le marché a le mieux performé. Les rendements moyens ont été de 2,34%, soit 2,5 fois les rendements mensuels moyens. Le deuxième meilleur mois, et le seul autre à afficher fréquemment des gains supérieurs à 2%, a été juillet, avec un rendement moyen de 2,18%.
Par contre, pour la même période, il y a trois mois où les rendements négatifs étaient plus courants. Il semble que le mois de mai ait été le mois le moins performant, avec un rendement de -1,23%, suivi d'août à -0,77% et de juin à -0,36%.
Si vous cherchez à limiter les résultats à la baisse, avril devrait être votre mois de prédilection. Neuf des dix derniers avril se sont terminés avec des marchés en territoire positif.
Avril 2012 était la seule exception avec un rendement de -0,75%. Les mois de février, juillet et novembre ont tous clôturé avec des rendements positifs huit fois sur les 10 derniers événements.
Sur ces conditions, avec un bilan mitigé de cinq positifs et cinq négatifs, le mois d’août est le pire mois pour les rendements à la baisse. Les mois de janvier, mai, juin, septembre et octobre montrent tous six résultats positifs et quatre résultats négatifs pour la performance mensuelle.
Plus forte volatilité
Au cours de la dernière décennie, le mois le moins prévisible a été octobre. Alors que le rendement mensuel médian pour tous les mois est de 1,19%, celui d’octobre a été supérieur à 2% pour les mois positifs et à environ -2% pour les mois négatifs.
En effet, la volatilité a été si importante en octobre que l'écart-type des rendements est de 5,02%, ce qui signifie que les rendements d'octobre sont très différents de la moyenne. Cela se reflète dans le fait que deux des trois meilleurs mois de la dernière décennie ont été un mois d'octobre (2011, +10,77% et 2015, +8,30%). À l'inverse, octobre 2018 a été le quatrième plus mauvais mois des 10 dernières années, avec -6,94%.
Le mois de janvier a tendance à être la deuxième période la plus volatile, avec un écart-type de 4,41%, suivi de septembre avec 4,02%.
Si vous recherchez le calme, avril est le mois le plus prévisible et stable, avec un écart-type de 1,29% des rendements mensuels. La meilleure performance d'avril 2019 a été de 3,93%, tandis que la pire performance d'avril a été de -0,75% en 2012.
En vérité, il semble qu'il n'y ait pas beaucoup d'action en avril. Les mois surlignés ci-dessus étaient respectivement les 19e et 31e meilleurs. Les autres mois relativement tranquilles après avril sont le mois de novembre avec un écart-type de 1,88% et le mois de juin avec un écart-type de 2,4%.
Conclusions supplémentaires
Au cours de la dernière décennie, il y a eu 12 mois sur 120 (10%) de rendements supérieurs à 5% et 10 mois (8%) où les rendements étaient inférieurs à -5%. La performance moyenne au cours de ces mois anormaux était étonnamment équilibrée: les mois positifs à plus de 5% étaient en moyenne de + 6,96%; les mois négatifs ont été en moyenne de -6,68%.
Du point de vue de la performance, trois des cinq pires mois ont été enregistrés au cours de la dernière année. Décembre 2018 est en tête de tous les mois négatifs avec un rendement de -9,18%. Octobre 2018 arrive en quatrième position avec un rendement de -6,94%, Mai 2019 complète le top 5 avec un rendement de -6,58%.
Inversement, seulement deux mois au cours des 20 dernières années se classaient dans le top 20. En 2019, il se classait au quatrième rang avec un rendement de 7,87%, et en avril 2019 à 19, avec un rendement de 3,93%.
Mais l'année n'est pas encore terminée. À l'heure actuelle, nous sommes à seulement 3,5% du record de l'indice S&P 500. Ce qui signifierait, bien sûr, qu'il pourrait y avoir de nouveaux moteurs mensuels à venir.
Au cours de la dernière décennie, il y a eu trois moments différents où la meilleure performance d'un mois a suivi immédiatement la pire performance du mois précédent.
De toutes les performances de juin, juin 2010 était la pire à -5,39%. Le S&P a immédiatement rebondi en juillet de la même année pour offrir le meilleur mois de juillet de la décennie avec un rendement de 6,88%.
Cela s'est encore produit en 2011. Le pire mois de septembre, -7,18%, a été suivi du meilleur mois d'octobre, +10,77%. Et en 2018-2019, le pire mois de décembre, -9,18%, a été suivi du meilleur mois de janvier (+7,87%).