BNS : intervention verbale ou action en perspective ? (par Yann Quelenn)
L’EUR/CHF revient vers les 1.0900 et subit une pression baissière toujours forte. Si le président de la BNSa indiqué qu’il pourrait assouplir encore la politique monétaire, la banque centrale possède une marge de manœuvre très limitée, puisque les taux sont déjà très enfoncés en territoire négatif et que l’ancrage s’est révélé onéreux. Thomas Jordana doncprévenu que les dérogations pourraient être réduites.
Il a précisé qu’il n’était pas prévu actuellement de modifier la politique monétaire. Nous pensons cependant qu’il s’agit d’une intervention verbale. M. Jordan brandit la menace d’une action en cas d’appréciation du swissie. Du fait de ses choix restreints, la BNS s’emploie àabaisser les attentes sur le franc pour l’affaiblir.
Il est également clair que l’assouplissement massif mené par la Banque centrale européenne ajoute d’énormes pressions haussières sur la monnaie helvétique. De plus, les taux de dépôt négatifs de la BCE rendent ceux de la BNS moins efficaces. Enfin, la cohésion de la zone euro inquiète de plus en plus. Le Brexit, ainsi que d’autres problème potentiels tels que la solvabilité de la Grèce, redonnent à la Suisse son statut de refuge. La BNS se trouve dans une situation délicate. La réunion de la BCE prévue le 10 Mars montrera si sa stratégie actuelle permettra au franc de résister encore longtemps à un affaiblissement continu de l’euro.
G20 : communiqué peu convaincant (par Peter Rosenstreich)
Comme nous nous y attendions, le sommet du G20 tenu à Shanghai s’est terminé sans résultats concrets. Malgré la montée des menaces pesant sur l’économie mondiale, la capacité à trouver un consensus a été un obstacle insurmontable. En outre, les désaccords sur la réponse à apporter, soulignés par les commentaires du ministre allemand des Finances Wolfgang Schäuble (« les politiques monétaires et budgétaires ont atteint leurs limites »), ont restreint l’efficacité prospective de la réunion. Les espoirs d’une réaction coordonnée, portant éventuellement sur la politique de change ou des plans de relance exceptionnels, ne se sont pas concrétisés. Cet échec a déçu les investisseurs, comme en témoigne le climat d’aversion au risque. De son côté, le dollar a aussi été soutenu par la publication de statistiques meilleures que prévu et la réévaluation des probabilités de relèvement des taux de la Fed. « Nous utiliserons tous les outils possibles –monétaires, budgétaires et structuraux-, individuellement et collectivementpour renforcer la demande mondiale et accroître la confiance », lit-on dans le communiqué peu concluant du G20. Faute de détails sur une politique potentielle, ces mots sont tombés à plat. L’accent mis sur « tous les outils possibles » montre que la politique monétaire ne peut être le seul recours. Le communiqué a réitéré la déclaration précédente du G20 concernant les marchés de change, appelant à s’abstenir de procéder à des dévaluations compétitives et à ne pas cibler des taux de change à des fins concurrentielles. Il a réaffirmé le principe d’une « consultation étroite » afin de réduire « la volatilité excessive et les mouvements désordonnés des taux de change ». Le plus intéressant pour les marchés a peut-être été l’avertissement concernant le Brexit, qui constituerait « un choc » pour l’économie mondiale. Ces propos ont été vusdans un premier temps comme un soutien influent à un vote en faveur du maintien du Royaume-Uni dans l’union. Toutefois, les informations selon lesquelles les officiels britanniques sont à l’origine de cet avertissement pourraient ôter quelque crédibilité au commentaire. Nous restons baissiers sur la livre et nous shorterions leGBP/USD sur rebond.
GBP/USD - Bearish Momentum.
EURUSD La paire EUR/USD marque une pause au-dessus de la zone de support des 1,0900. Pourtant, la structure technique à court terme suggère toujours un autre mouvement baissier. Une résistance horaire se situe à 1,1068 (plus haut intrajournalier) et un support horaire est assuré par la barre des 1,0905 (plus bas du 03/02/2016). La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD poursuit lentement sa chute. Un support horaire se situe à 1,3842 (plus bas intrajournalier) et une résistance horaire se trouve à 1,4043 (plus haut du 26/02/2016). La structure technique suggère une poursuite de la tendance baissière. La voie est largement libre vers le support plus solide des 1,3657 (plus bas du 11/03/2009). La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY évolue en dents de scie à court terme et suit une tendance clairement négative à moyen terme. Une résistance horaire peut se situer à 114,00 (plus haut intrajournalier). Une résistance plus forte se situe à 114,91 (plus haut du 16/02/2016). Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF évolue sous la barre des 1,0000. Un support horaire se situe à 0,9847 (plus bas du 16/02/2016) et une résistance horaire se trouve à 1,0003 (plus haut du 22/02/2016). On devrait assister à un affaiblissement supplémentaire au cas où la résistance psychologique des 1,000 ne serait pas cassée. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.