Saint-Gobain (PA:SGOB) est une société française qui a été créée en 1665 sous le nom de Manufacture royale des glaces, afin de battre en brèche la suprématie de Venise dans la fabrication de miroirs. Aujourd’hui, la société est devenu un groupe mondialisé qui produit et distribue des matériaux pour le bâtiment.
Depuis 10 ans, le chiffre d’affaires de Saint-Gobain n’a pas connu de croissance : il demeure relativement stable autour de 40 Mds€ et son taux de croissance annuel moyen est de -0,6%. Cette évolution du CA s’explique essentiellement par : une conjoncture économique difficile sur la décennie avec la crise mondiale de 2009 et la crise européenne de 2013-2014 et dans ces crises une récession des activités de construction aux marchés français et américain, un recentrage de l’activité (cession de Verallia, sa filiale de fabrication de bouteilles en 2015) et un effet de dépréciation de certaines devises en Asie et dans les pays émergents par rapport à l’euro.
Il apparaît clairement à la lecture des comptes que Saint-Gobain est une société cyclique longue, c’est-à-dire que les cycles s’étalent sur une décennie et non sur trois ou quatre ans. Le groupe a su parfaitement gérer le cycle bas de la dernière décennie avec un renforcement de son bilan et un faible baisse de sa rentabilité d’exploitation. Il semble donc qu’elle devrait tirer pleinement parti de la reprise en cours au niveau de l’ensemble de ses marges.
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