Après Bayer (DE:BAYGN) ou encore Walmart (NYSE:WMT), c’était au tour de l’irlandais Smurfit Kappa de solliciter les investisseurs obligataires, pour financer une acquisition fraîchement bouclée.
L’un des plus grands fabricants d'emballages à base de papier au monde a chargé sa filiale à 100%, Smurfit Kappa Acquisitions Unlimited, d’émettre ce nouvel emprunt, d’une maturité égale au 15 janvier 2026, d’une taille de 600 millions d’euros et d’un coupon de 2,875%. Il s’agit aussi du rendement à l’émission puisque la nouvelle souche obligataire a été émise au pair (100% du nominal).
L’obligation est bien orientée dans les premiers échanges sur le marché secondaire (là où s’échange la dette émise) avec un prix d’achat de 100,87%, correspondant à un rendement de 2,74%. La coupure est de 100.000 euros en nominal et le rating « BB+ » chez Standard & Poor’s, la meilleure note de la catégorie « High yield ».
Le cartonnier utilisera l’argent levé à l’acquisition de Reparenco, réalisée en mai dernier pour une contrepartie en espèces de 460 millions d’euros. La nouvelle recrue au sein du groupe irlandais exploite aux Pays-Bas une papeterie d'une capacité de 675.000 tonnes et une activité de récupération de fibres de 750.000 tonnes. Celles-ci contribueront dès les premiers jours de manière positive aux résultats et sans risque initial, s’est plu à souligner son nouveau propriétaire. La compagnie, qui indique être confrontée à une pénurie de 700.000 tonnes de carton ondulé recyclé en Europe, développe par la même occasion sa capacité de recyclage aux Pays-Bas.
Smurfit Kappa a l’intention de dépenser 1,6 milliard d’euros ces quatre prochaines années à travers des acquisitions et des investissements dans ses propres usines. Le groupe exploite 370 sites de production répartis dans 35 pays et sur trois continents. Il emploie 46.000 personnes et son chiffre d’affaires a été de 8,6 milliards d’euros en 2017, selon le dernier rapport annuel.
Il a rejeté à deux reprises en mars une proposition informelle de rachat de 8,6 milliards d’euros d’International Paper – l’équivalent du chiffre d’affaires du groupe irlandais - la jugeant sous-évaluée. La société américaine a finalement renoncé début juin à lancer une offre hostile « compte tenu du manque d’engagement du Comité de direction et du management », selon les termes du communiqué.
A la Bourse de Londres, l’action Smurfit Kappa a conservé l’essentiel de sa progression enregistrée dans la foulée des propositions d’International Paper. La capitalisation boursière du cartonnier tourne actuellement autour de 8,13 milliards d’euros.