L’obligation perpétuelle du groupe sucrier allemand Suedzucker (XETRA:SZUG) reste proche du pair, non loin des niveaux atteints après l’avertissement sur résultats en avril dernier. Le marché ne semble guère s’émouvoir de la récente décision de Moody’s de dégrader le Groupe.
La note d’émetteur à long terme de Suedzucker AG est désormais à « Baa2 » contre « Baa1 » avant chez Moody’s. Il s’agit de l’avant-dernier cran de la catégorie « Investment grade ».
La filiale à 100% Suedzucker International Finance BV se voit également assigner un rating « Baa2 » tandis que l’obligation (perpétuelle) subordonnée junior émise passe à « Ba2 » contre « Ba1 » précédemment. La perspective associée à ces notes est stable.
« Nous avons dégradé Suedzucker, principalement en raison des faibles prévisions de rentabilité de l'entreprise, reflets des conditions actuelles pour les marchés européens du sucre et du bioéthanol, tandis que la réforme de la régulation du marché du sucre augmentera la volatilité des résultats de l’activité », a expliqué Sven Reinke, analyste en chef pour Suedzucker auprès de Moody’s et cité dans le document publié le 17 juin dernier.
Une décision attendue
La décision de Moody’s était attendue puisque l’Agence avait annoncé une possible dégradation de la note, en réaction l’avertissement sur résultats lancé par la compagnie allemande en avril dernier.
Suedzucker a confirmé ses prévisions lors de la publication de ses résultats annuels le 15 mai dernier, lesquels étaient assortis d’une proposition de réduire drastiquement le dividende à 0,50 euro (contre 0,90 euro pour l’exercice précédent).
Stabilité des prix de l’obligation perpétuelle
Sur le marché secondaire, les prix de l’obligation perpétuelle sont relativement stables et tournent autour des 99,62% du nominal. Le rendement jusqu’au prochain call, le 30 juin 2015, est dès lors porté à 5,643% compte tenu d’un coupon fixe actuel de 5,25%.
Le prochain versement de celui-ci aura lieu à la fin du mois.
A préciser encore, si l'émetteur ne procède pas au remboursement de l'obligation à la date du call le 30 juin 2015, son coupon deviendra variable et correspondra au taux Euribor à trois mois augmenté de 3,10%.