Alors que l'année 2020 touche à sa fin, les observateurs du marché se souviendront de nombreuses histoires de hauts et de bas. Mais aucune autre action n'excite autant les investisseurs que celle du constructeur de voitures électriques Tesla Inc (NASDAQ:TSLA).
À la clôture de jeudi, l’action était en hausse de plus de 650 % cette année, ce qui en fait la plus performante sur le NASDAQ. Ce revirement remarquable s'est produit malgré le fléau qui a bouleversé l'économie mondiale et tous les grands drames qui ont entouré le fondateur et PDG de la société, Elon Musk.
À l'ouverture des marchés lundi, Tesla fera partie de l'indice S&P 500, atteignant ainsi le statut de valeur sûre et représentant l'une des premières pondérations de ce prestigieux indice, dont les membres comprennent Apple Inc (NASDAQ:AAPL), Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) et Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT).
Le revirement de fortune de Tesla cette année est survenu après que la société ait réussi à déclarer des bénéfices pendant cinq trimestres consécutifs, l'achèvement réussi d'une giga usine en Chine et le début de la construction d'une autre usine similaire en Allemagne.
Alors que les fidèles investisseurs de Tesla récoltent les fruits de leur foi dans la vision de Musk, la grande question pour 2021 est de savoir comment négocier cette action à l'avenir. La communauté des analystes est divisée.
Parmi les 23 analystes qui couvrent l'action, huit ont une notation "achat", huit "maintien" et six "sous-performance". L'objectif moyen pour les 12 prochains mois est de 389,79 $, ce qui représente une correction significative par rapport au cours actuel de 655,90 $.
Jefferies, tout en abaissant la notation de Tesla de "achat" à "conservation" la semaine dernière, a déclaré qu'il était sceptique que Tesla puisse un jour diriger l'industrie automobile.
Dans une note aux clients, l'analyste de Jefferies, Philippe Houchois, a déclaré :
"Nous ne pensons pas que Tesla puisse dominer l'industrie étant donné la taille, la structure et la politique de cette dernière. Néanmoins, les multiples défis auxquels est confronté le modèle économique de l'industrie lui assurent un avantage concurrentiel durable, avec une marque "messianique" qui va bien au-delà de l'automobile, de l'alimentation par batterie au stockage en réseau et à la conduite autonome".
Tout en déclassant l’action, Jefferies a augmenté son objectif de prix sur 12 mois pour Tesla de 500 $ à 650 $.
Des valorisations élevées
Un défi majeur pour les investisseurs et les analystes est de savoir comment justifier des gains supplémentaires pour un titre qui se négocie bien au-dessus des valorisations élevées dont ne bénéficient généralement que les entreprises technologiques ayant des modèles d'entreprise très différents. Les actions de Tesla se négocient actuellement à près de 1 000 fois les bénéfices, contre un dérisoire 14 fois pour General Motors (NYSE:NYSE:GM) et 54 fois pour l'indice NYSE FANG+.
"C'est là que se situe le dilemme. Tesla est-il un constructeur automobile ? Ou est-ce une entreprise technologique ? Ou est-ce une sorte de fusion des deux ?" a écrit Esha Dey, de Bloomberg, dans son analyse la semaine dernière.
Tesla prévoit de livrer environ un demi-million de voitures cette année, soit un bond de 36 % par rapport à l'année dernière, mais moins rapide que l'augmentation de 50 % qu'elle a réalisée en 2019. Selon les données de Bloomberg, les analystes de Wall Street estiment que les recettes augmenteront de 26 % cette année, qu'elles s'accéléreront encore en 2021, puis qu'elles diminueront progressivement jusqu'en 2022. Les estimations des recettes en 2020 et 2021 ont à peine bougé au cours des deux dernières années.
Mais l'évaluation actuelle de Tesla n'implique pas qu'il s'agit seulement d'une entreprise automobile. Les acheteurs de Tesla parient que, tout comme Apple, le constructeur automobile disposera bientôt d'une série de services intégrés à son matériel qui feront de Tesla bien plus qu'un simple constructeur automobile.
Adam Jonas, analyste de Morgan Stanley (NYSE:MS), a déclaré à Bloomberg :
"Tesla éloigne les gens de l'évaluation et de l'analyse de l'entreprise en utilisant simplement le nombre d'unités vendues et le prix de la voiture, et en prenant en compte la base d'utilisateurs installée et les logiciels et services de contenu offerts à ces utilisateurs. Ce faisant, on s'éloigne de la comparaison de Tesla avec les constructeurs automobiles et on devrait plutôt la comparer avec les sociétés de logiciels en tant que services".
En résumé
Après l'énorme flambée des prix de Tesla cette année, le constructeur automobile restera sous forte pression l'année prochaine pour montrer qu'il peut se développer rapidement, en devenant rapidement une entreprise qui peut gagner beaucoup d'argent en offrant différents services. À ce stade, il s'agit d'une action qui exige des investisseurs une confiance totale dans la vision d'Elon Musk, plutôt que d'être jugée sur la base de ses fondamentaux commerciaux.