La récente et étonnante remontée des actions de Tesla (NASDAQ:TSLA) est en perte de vitesse. Et comme beaucoup de cycles de va-et-vient précédents, le constructeur de voitures électriques n'a qu'à s'en prendre à lui-même.
Tesla a plongé de plus de 6 % vendredi, à 333,04 $, après avoir gagné plus de 40 % depuis que l'entreprise a annoncé un bénéfice surprise pour le troisième trimestre le 23 octobre. Ce qui a rendu les investisseurs nerveux cette fois-ci, c'est le dévoilement jeudi du "Cybertruck", qui n'a pas été à la hauteur des attentes des analystes.
Elon Musk, PDG de Tesla (NASDAQ:TSLA), avait aidé à développer le battage médiatique autour du nouveau véhicule, affirmant qu'il prendrait une part de marché significative aux producteurs existants, avec Ford (NYSE:NYSE:F) et General Motors (NYSE:NYSE:GM) en tête. Cette tentative est tout à fait logique, car les Américains adorent leurs camionnettes SUV, ce qui rend ce segment du marché très lucratif pour les opérateurs historiques dans des conditions de demande par ailleurs très difficiles.
Mais Tesla devait également montrer qu'elle sera en tête dans ce jeu grâce à ses capacités de conception innovante et sa rentabilité, en particulier lorsque ses concurrents dans le domaine des berlines électriques sont sur le point de faire une entrée significative. Au lieu de cela, la révélation du SUV de Tesla a jusqu'à présent produit plus de critiques à Wall Street que d'admirateurs.
"Le Cybertruck de Tesla a l'air bizarre... vraiment bizarre ", a écrit Toni Sacconaghi, analyste de Bernstein, dans une note cinglante aux investisseurs, après l'événement. "Musk avait prévenu les investisseurs que la camionnette de Tesla serait "vraiment futuriste, comme le cyberpunk Blade Runner", et il ne plaisantait pas."
Bien qu'il n'y ait pas pénurie de fans fidèles de Tesla qui achèteront toujours le nouveau camion malgré son design très inhabituel, de nombreux analystes étaient sceptiques quant au fait que le potentiel de vente pourrait défier à la fois Ford et GM.
Les analystes d'Evercore ISI estiment qu'il serait difficile pour Tesla d'atteindre 50 000 unités dans deux ans. Si cela se produit, la vente des camionnettes de Tesla devrait ajouter 2,5 milliards de dollars de ventes - un chiffre que le marché a déjà pris en compte dans l'estimation consensuelle actuelle des recettes pour 2022 de près de 42 milliards de dollars, selon les données Bloomberg.
"Musk est enthousiasmé par son design inspiré de Blade Runner depuis des mois, mais nous avons quand même été surpris de voir à quel point il était futuriste avec celui-ci et nous pensons qu'il pourrait briser ses rêves ", selon Jeffrey Osborne, analyste chez Cowen.
Promesses non tenues
L'une des principales raisons pour lesquelles les analystes s'inquiètent du modèle de camion de Tesla est qu'il est difficile de prédire si le constructeur automobile sera en mesure de tenir ses promesses. La société a l'habitude de ne pas respecter ses propres échéances, avec de nombreux faux pas, y compris la tentative ratée de Musk de privatiser l'entreprise au début de cette année, les problèmes persistants de son projet SolarCity et les chiffres exagérés concernant ses objectifs de production automobile.
Bien que l'entreprise ait été en mesure de dégager un bénéfice inattendu au troisième trimestre, son chemin vers une rentabilité significative reste encore semé d'embûches. Les haussiers sur Tesla qui ont fait grimper le cours de l'action n'ont pas tenu compte du fait que les revenus ont en fait diminué au troisième trimestre, tant sur une base séquentielle qu'en glissement annuel. Tout en annonçant ses résultats du troisième trimestre, Tesla a également réduit ses prévisions pour l'année - elle prévoit maintenant de livrer plus de 360 000 véhicules cette année contre une ancienne fourchette de 360 000 à 400 000.
En raison du bilan peu fiable de Tesla en matière de livraisons, nous avons averti les investisseurs que le rallye actuel de ses actions n'est pas fiable et pourrait s'effriter dès les premiers signes de problèmes. L'action se négocie actuellement à 75 fois les estimations de bénéfices à terme, soit environ 10 fois ce que les rivaux de Detroit obtiennent. Ce que nous avons ici, c'est un haut degré d'espoir que le constructeur automobile, un jour, livrera et montrera le niveau de croissance qui justifiera sa valeur actuelle.
Thèse d’investissement : Restez à l'écart
L'action de Tesla reste un pari hautement spéculatif. Il est difficile de justifier l'évaluation de sa prime par rapport à celle de ses pairs de l'industrie lorsque la situation générale de la demande demeure confuse et que la société continue de faire face à de graves problèmes de flux de trésorerie. Nous ne pensons pas qu'Elon Musk ait réussi à changer cette équation en lançant son Cybertruck et en faisant beaucoup de bruit sur son potentiel de vente.