Les raisons de se montrer prudent quant aux perspectives à court terme des marchés ne manquent pas, mais l'examen du comportement des tendances par le biais de plusieurs paires d'ETF continue de refléter une tendance positive pour les actifs à risque jusqu'à la clôture d'hier (8 janvier 2023).
Pour être honnête, toute tendance finit par se heurter à un mur, et il est souvent difficile, voire impossible, d'identifier avec succès les points d'inflexion en temps réel. Cette mise en garde s'applique à un moment où plusieurs marchés clés se négocient à des niveaux records ou proches de ceux-ci.
Notamment, l'indice S&P 500 se situe juste en dessous de son pic de janvier 2022, ce qui suscite un débat sur la question de savoir si le rebond vigoureux et relativement rapide depuis le creux d'octobre n'est pas à bout de souffle.
D'un autre point de vue, cependant, le ratio d'un portefeuille mondial agressif (AOA) par rapport à son homologue conservateur (AOK) ne laisse entrevoir aucun signe de difficulté.
Cet indicateur de l'appétit pour le risque par le biais d'un profil d'allocation d'actifs mondial a conservé un biais haussier malgré les inquiétudes qui se font jour.
La tendance à la hausse du risque est toujours manifeste, comme le montrent les actions américaines (SPY) par rapport à un sous-ensemble à faible volatilité (USMV), bien qu'après quelques turbulences récentes qui ont fait naître des doutes quant à la persistance de la reprise.
La performance relative des actions du secteur des semi-conducteurs (SMH), un indicateur du cycle économique, par rapport à l'ensemble des actions américaines (SPY) reflète toujours une tendance haussière.
Dans le même temps, le ratio des valeurs immobilières (XHB) par rapport à l'ensemble du marché des actions (SPY) continue d'indiquer une reprise du secteur immobilier, qui avait été durement touché par les fortes hausses des taux d'intérêt qui avaient lourdement pesé sur l'industrie.
Le marché obligataire, quant à lui, reste dans une position de risk-off, basée sur les bons du Trésor à moyen terme (IEF) par rapport aux gouvernements à court terme (SHY).
Le récent rebond de ce ratio suggère qu'un tournant haussier est en cours après un marché baissier, mais ce ratio n'a pas encore donné de signal d'inversion convaincant - la moyenne à 50 jours de ce ratio dépassant son homologue à 200 jours, par exemple.
Les renversements de tendance sont rarement, voire jamais, évidents tant qu'une nouvelle configuration n'a pas été établie, de sorte que l'analyse à cet égard est toujours suspecte dans une certaine mesure.
Mais tant qu'une tendance établie de longue date ne montre pas de signes convaincants d'inversion, il est probablement plus risqué d'anticiper sa disparition avant que les chiffres ne le confirment.