GDF Suez (PARIS:GSZ) a procédé ce jeudi à une double émission d’obligations perpétuelles subordonnées, pour un montant total de deux milliards d’euros. Le groupe renforce ainsi son bilan tout en poursuivant l’élargissement de sa base d’investisseurs.
La première tranche, d’un milliard d’euros avec option de remboursement à partir de juin 2024, a proposé un coupon de 3,875%.
Elle a été émise nettement sous le pair à 98,986% du nominal et se traite dans les premiers échanges aux alentours des 99,50%.
Au cas où GDF Suez ne procèderait pas au remboursement de l’emprunt à la date du premier « call » au mois de juin 2024, le coupon de l'obligation deviendra variable et correspondra au taux midswap à dix ans en euro augmenté de 2,645%.
A partir de cette date, l’emprunt sera remboursable chaque année lors du versement annuel des intérêts.
Si en date du 2 juin 2044 l’émetteur n’a toujours pas procédé au remboursement, le coupon de l’obligation sera alors calculé sur base du taux midswap à dix ans augmenté de 3,40%. 
La deuxième tranche, également d’un milliard d’euros avec une option de remboursement à partir de juin 2019, a offert pour sa part un coupon de 3%.
« Il s’agit du coupon le plus bas jamais proposé pour ce type de financement », a précisé GDF Suez dans son communiqué.
Emise sous le pair à 99,43% du nominal, il faut compter ce vendredi matin sur un prix de 99,875% pour se procurer l’obligation. Le rendement jusqu’au « call » au mois de juin 2019 est dès lors porté à 3,03%.
Si GDF Suez ne procède pas au remboursement de l’emprunt à cette date, son coupon deviendra alors variable et sera calculé sur base du taux midswap à cinq ans en euro augmenté de 2,33%.
A partir de cette date, l’emprunt sera remboursable chaque année lors du versement annuel des intérêts.
Si en date du 2 juin 2024 l’émetteur n’a toujours pas procédé au remboursement, le coupon de l’obligation sera alors calculé sur base du taux midswap à dix ans augmenté de 2,58%.
Enfin, le dernier changement de coupon est prévu en juin 2039 (Midswap à dix ans + 3,33%).
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Selon des sources bancaires proches de l’opération, la demande aurait dépassé 7,5 milliards d’euros. Ces deux emprunts subordonnés devraient bénéficier d’un rating « A3 » chez Moody’s.
Dans son communiqué, GDF Suez indique que les fonds levés via cette émission seront en grande partie affectés à des rachats et remboursements de dettes. Dans cette perspective, le groupe a l’intention de lancer prochainement une offre de rachat sur plusieurs de ses lignes obligataires senior.