Autodis, spécialisé dans la distribution de pièces détachées automobiles aux garagistes indépendants, entend solliciter le marché obligataire cette semaine encore. Voici les premiers détails de l’opération.
Basé à Arceuil dans les environs du Grand Paris, le groupe majoritairement détenu par le fonds de private equity Bain Capital, est en roadshow jusqu’à mercredi. L’opération devrait être conclue dans la foulée, sous réserve des conditions de marché.
Prix d’émission attendu sous le pair
Sur base des informations déjà disponibles, la compagnie espère collecter 175 millions d’euros en augmentant la taille d’une souche obligataire existante, arrivant à maturité en mai 2022. Variable, le coupon est indexé sur le taux Euribor à trois mois (avec un seuil minimum de 0% si le taux devait être négatif) augmenté d’une prime de 4,375%. En d’autres termes, le coupon ne pourra jamais être inférieur à 4,375%.
L’obligation devrait émise à un prix compris entre 99,25 et 99,50% du nominal.
Moody’s lui a attribué un rating provisoire « B2 » (perspective stable).
Sur le marché secondaire, la tranche existante (émise en 2016), qui se négociait aux alentours de 102,5% du nominal début juin, s’est ajustée aux conditions énoncées. Elle se traite actuellement aux environs de 99,56% du nominal.
Croissance par acquisitions
Les fonds levés serviront à refinancer des lignes de crédit existantes, utilisées pour des acquisitions, et aux objectifs généraux de l’entreprise.
L’opération intervient quelques semaines après la suspension par Autodis de son projet d’introduction en bourse. Le groupe détenu à hauteur de 93% par Bain Capital prévoyait de faire son entrée sur le marché parisien avant l’été. Mais « l’environnement de marché particulièrement prudent n’a pas permis de refléter pleinement le potentiel de l’entreprise », a-t-il justifié en mai dernier.
L’introduction en bourse consistait à émettre de nouvelles actions et à céder des titres existants, détenus par Bain Capital. Elle aurait permis au distributeur de se désendetter et de se donner les moyens de participer à la consolidation d’un secteur encore très fragmenté en Europe.
Autodis a acheté début juin, via sa filiale Doyen, Geevers Auto Parts, le premier distributeur indépendant de pièces de carrosserie multimarques au Benelux. Plus récemment, il a renforcé sa position de numéro deux sur le marché italien, via l’acquisition de G-Goup, portant le chiffre d’affaires annualisé dans ce pays à 190 millions d’euros.
En 2017, le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 1,26 milliard d’euros, en hausse de 23% sur un an, à travers ses 597 points de vente et ses 3.101 réparateurs indépendants. Son excédent brut d’exploitation (Ebitda) a été de 118 millions d’euros, 27,4% de plus que l’année précédente.