Les investisseurs qui cherchent à s'exposer au marché des changes (forex) se tournent de plus en plus vers les fonds négociés en devises (CETF). Comme les comptes de courtage ordinaires peuvent accéder à ces CETF, les investisseurs particuliers n'ont pas besoin de négocier des produits dérivés tels que des swaps, des contrats à terme, des contrats à terme ou des options.
La Banque des règlements internationaux (BRI) indique que le volume quotidien des transactions sur les marchés mondiaux des changes dépasse 6 000 milliards de dollars. Plus de 90 % de ces transactions se font entre institutions. En d'autres termes, les clients de détail contribuent à moins de 10 % du volume total sur les marchés des changes.
Nous avons récemment couvert deux FNB d'actions non américaines qui intéressent les investisseurs cherchant à diversifier géographiquement leurs portefeuilles à la lumière de la récente faiblesse de Wall Street. De même, les ETF sur devises sont des instruments précieux pour la diversification des portefeuilles, la couverture, voire la spéculation.
Pourtant, les fonds de devises ne représentent actuellement qu'une petite fraction de l'univers des ETF, puisque moins de deux douzaines de fonds de devises sont cotés aux États-Unis. Avec cette information, en voici un qui mérite l'attention des lecteurs.
Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust
- Cours actuel : 81,85$
- Fourchette sur 52 semaines : 80,67 $ - 91,13$
- Taux de frais : 0,40 % par an
Notre premier fonds, le Invesco CurrencyShares® Japanese Yen Trust (NYSE:FXY), suit l'évolution du prix du yen japonais par rapport au dollar américain. Ce CETF convient aux partisans du yen. Le fonds a été lancé en 2007, et les actifs nets s'élèvent actuellement à 197,6 millions de dollars.
Le taux de change entre le dollar et le yen reflète le nombre de yens pour 1 dollar américain. À l'heure où nous écrivons ces lignes, la parité USD/JPY se situe autour de 114,17.
Ceux qui suivent les marchés des changes savent que le yen est largement échangé au niveau mondial. La monnaie japonaise est principalement considérée comme un havre de paix et utilisée essentiellement pour se couvrir contre une baisse potentielle des cours mondiaux des actions.
Un yen fort implique généralement une aversion au risque dans le monde entier. Par conséquent, les investisseurs qui s'attendent à une faiblesse de l'économie mondiale pourraient utiliser le FXY pour couvrir leurs avoirs en actions.
Au cours des 12 derniers mois, le FXY a reculé de 10,1 %. L'ETF a atteint son plus haut niveau sur plusieurs années en janvier 2021 et son plus bas niveau sur 52 semaines au début de 2022.
Un dollar fort au cours du second semestre 2021 et la hausse anticipée des taux d'intérêt aux États-Unis ont poussé le FXY à la baisse (ou le taux de change USD/JPY à la hausse).
Pourtant, depuis le début de la nouvelle année, le FXY a enregistré un rendement d'environ 2,5 %. Pendant ce temps, les indices américains plus larges ont subi des pressions. Par exemple, l'indice S&P 500 a perdu environ 8,8 % en janvier.
De nombreux cambistes soutiendraient que les mouvements du yen dépendent principalement de ce qui se passe aux États-Unis et pas nécessairement au Japon. Les mois à venir pourraient être marqués par une bataille entre les haussiers et les baissiers du yen. D'un côté de l'équation se trouvent ceux qui s'attendent à ce que le yen s'apprécie davantage, surtout si la volatilité des actions mondiales se poursuit.
Ces haussiers du yen pourraient envisager d'acheter le FXY autour des niveaux actuels. Nous sommes également d'avis que le yen pourrait se renforcer davantage, étant donné les incertitudes concernant la croissance mondiale et les actions politiques des banques centrales à court terme.
Les partisans du yen à court terme pourraient également envisager un CETF à effet de levier, tel que le ProShares Ultra Yen (NYSE:YCL). Ce fonds cherche à multiplier par deux (2x) la performance quotidienne du prix du yen par rapport au dollar américain. Mais comme nous en discutons régulièrement, les fonds à effet de levier ou inversés ne conviennent pas à la plupart des traders de détail à long terme.
Pendant ce temps, d'autres investisseurs pourraient s'attendre à ce que le FXY continue de glisser, car la Fed, très optimiste, relève ses taux. Un tel mouvement pourrait donner un coup de pouce au dollar américain.
Dans ce cas, ces baissiers du yen pourraient utiliser un ETF à effet de levier et inverse, à savoir le ProShares UltraShort Yen (NYSE:YCS). Comme son nom l'indique, ce CETF cherche à obtenir des rendements quotidiens égaux à deux fois l'inverse (-2x) de la performance du yen par rapport au billet vert. Mais nous devons une fois de plus noter que ceux qui détiennent des CETF à effet de levier pendant plus d'une journée peuvent s'exposer à un risque substantiel.
Il est impossible de savoir comment l'USD/JPY pourrait évoluer dans les semaines à venir. Toutefois, nous pouvons nous attendre à ce que les fluctuations sauvages actuelles des actions se traduisent par des mouvements potentiels importants du yen par rapport au dollar également.