Pas de miracle de Noël pour la Suisse (par Arnaud Masset)
Les ventes de détail suisses ont enregistré leur cinquième mois consécutif de contraction en décembre. L'indice réel a marqué un recul de 1.6% a/a au dernier mois de l'année 2015, les dépenses en vêtements et en chaussures chutant de 9.3%. Hors carburant, les ventes de détail ont diminué de 1.5% a/a. L'hiver clément a manifestement réduit les dépenses habituellement consacrées aux loisirs alpins. La vigueur du franc s'est conjuguée à la morosité des perspectives mondiales pour éroder encore le chiffre d'affaires du secteur et la confiance des consommateurs. Compte tenu de la stabilisation en cours, et même de la progression de l'EUR/CHF, le commerce de détail devrait connaître un lent redressement au fil de l'année 2016, qui n'aura toutefois rien de remarquable. La menace de la BCE plane et elle freinera probablement toute amélioration notablede l'économie helvétique tant que la zone euro restera au bord de la déflation. Pour l'instant, l'EUR/CHF réagit positivement à l'annonce et il se dirige vers la résistance suivante située.
Légère amélioration du chômage en zone euro (par Yann Quelenn)
Les chiffres du chômage de décembre publiés ce jour affichent une petite amélioration à 10.4%, contre 10.5% attendu. Ils sont à leur plus bas en un peu plus de quatre ans. Des disparités importantes persistent toutefois entre les Etats membres. Par exemple, les taux de l'Espagne et de la Grèce dépassent 20%, alors que celui de l'Allemagne n'est que de 4.5% en novembre.
Nous restons inquiets sur l'avenir à moyen terme de la zone euro. Bien que Mario Draghi ait promis de faire "tout ce qu'il faut" pour pousser l'inflation vers l'objectif de 2%, on ne peut ignorer le risque de voir l'Allemagne perdre patience face aux QE massifs si elle estime être le principal pays à en payer la facture.
Le taux de chômage est cependant trop élevé pour permettre une relance de l'inflation. Par conséquent, la dynamique n'est tout simplement pas suffisante pour générer de la croissance. La stimulation monétaire nous paraît donc être le seul moyen de maintenir artificiellement l'illusion de la reprise. Pourtant, aux Etats-Unis, un dollar de revenu coûte plus de 3 dollars de dette. La BCE dispose donc encore d'une certaine marge de manœuvre. Reste à savoir si elle sera capable d'accroître l'inflation sur le long terme. Nous restons sceptiques eu égard aux résultats peu probants obtenus aux Etats-Unis et au Japon. Nous sommes d'autant plus dubitatifs que le Japon, qui a mis en œuvre des QE massifs, vient d'adopter des taux négatifs pour certains dépôts auprès de banques commerciales.
EUR/GBP - Trading In Range
EURUSD La paire EUR/USD évolue au sein du canal baissier. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,1096 (plus bas du 28/10/2015), alors qu'un support horaire peut se situer à 1,0524 (plus bas du 03/12/2015). La structure technique à moyen terme est clairement négative. Cependant, elle devrait afficher d'autres mouvements haussiers à très court terme. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD progresse au sein d'un canal. La résistance horaire située à 1,4413 (plus haut du 26/01/2016) a été cassée. Une résistance plus solide peut se situer à 1,4969 (plus haut du 27/12/2015). Un support horaire peut se situer à 1,4081 (plus bas du 21/01/2015). La paire devrait poursuivre sa baisse au sein du canal avant de rebondir. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY consolide actuellement après la forte progression de la semaine dernière. Elle continuer d'évoluer dans un range. Une résistance horaire se situe à 123,76 (plus haut du 18/11/2015). Un support horaire peut se situer à 115,98 (plus bas du 20/01/2016). Elle devrait poursuivre sa progression vers la résistance des 123,76. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une