Le métal jaune ayant largement dépassé les 1 700 dollars l'once, est-ce que 1 900 dollars, et un nouveau record seront atteints cette année ?
Avant d'en arriver là, il y a une question plus pressante : Comment l'or réagira-t-il à la réouverture de l'économie américaine après les mesures de verrouillage imposées en raison de la pandémie de coronavirus ?
Pour moi, cette question est d'autant plus importante que le président Donald Trump est visiblement impatient de voir levées les mesures de confinement et d'éloignement social qui ont largement paralysé l'économie américaine, ce qui le met en désaccord avec les différents gouverneurs des États sur le moment opportun pour remettre les Américains au travail.
L'urgence de la question a été renforcée par les remarques du conseiller économique de M. Trump, mardi, selon lesquelles le président devrait prendre des décisions "très importantes" dans un jour ou deux à ce sujet.
La peur d'un effondrement de l'économie ne s'arrêtera pas si facilement
Alors, la course effrénée de l'or - qui a vu la valeur refuge atteindre son plus haut niveau en sept ans - sera-t-elle inversée par une réouverture aux États-Unis ?
D'après ce que pensent de nombreux analystes et gestionnaires de fonds, le métal jaune pourrait ne pas s'effondrer par rapport à sa trajectoire récente, bien qu'une volatilité immédiate de l'ordre de 1 750 à 1 800 dollars soit très probable.
"Si la Maison Blanche et les Etats s'accordent sur un calendrier de réouverture de l'économie, vous pourrez voir l'or tomber immédiatement dans une fourchette latérale de 50 dollars alors que le marché essaie de trouver le prochain plan de jeu", a déclaré Eli Tesfaye, stratégiste de marché senior chez RJO Futures à Chicago.
Il a ajouté :
"Cela ne signifie pas que le rallye de l'or est terminé, loin de là. Toute réouverture économique décidée à ce stade dépendra de ce que les médecins diront au jour le jour. Dans l'intervalle, les demandes d'indemnités de chômage ou les pertes d'emploi vont continuer à s'accumuler et toute aide gouvernementale sous forme de chèques de secours ne sera pas suffisante. Tous ces éléments sont favorables à l'or comme couverture de sécurité".
Tariq Zahir, fondateur de Tyche Capital Advisors à New York, qui négocie de l'or dans le cadre de son programme de macroéconomie, convient que la décision de rouvrir les entreprises américaines ne privera pas l'or de son attrait en tant que valeur refuge.
L'accent sera plutôt mis sur la dette historique que les États-Unis et la plupart des gouvernements vont contracter alors qu'ils impriment et dépensent des dizaines de billions de dollars dans le monde entier pour sauver leur économie, provoquant un effondrement massif des devises et des valorisations fulgurantes de l'or.
La dette américaine pourrait dépasser la taille de l'économie du pays
Le déficit budgétaire américain devrait dépasser à lui seul 3 800 milliards de dollars cette année en raison de la pandémie et sa dette pourrait être supérieure à la taille de son économie, a déclaré le Comité pour un budget fédéral responsable dans un rapport publié lundi.
"Je ne doute pas que nous atteindrons les 1 800 dollars sur l'or et mon macro-programme est positionné pour cela", a déclaré Zahir. "La ligne de conduite logique pour l'or est de maintenir sa trajectoire vers les 1 900 dollars et de viser un nouveau record. Mais le fait qu'il y arrive ou non immédiatement dépendra également de la trajectoire de Wall Street, car les deux classes d'actifs ont été réunies cette année".
La dernière fois que l'or s'est négocié à 1 800 $ l'once, c'était en 2011. Le record historique des contrats à terme sur l'or américain sur le COMEX de New York était de 1 911,60 $, atteint en septembre de cette année-là.
Lors de la séance de mardi, l'or du COMEX pour livraison en juin a atteint 1 788,75 $ - le plus haut pour un contrat à terme sur l'or du premier mois depuis octobre 2012, où il avait atteint 1 794,80 $. Avec le règlement de mardi, les contrats à terme sur l'or ont gagné jusqu'à 165 dollars l'once, soit 10 %, depuis la fin du mois de mars, dans un rallye qui a connu peu d'arrêts.
Mais les écarts entre les prix à terme et au comptant de l'or sont restés importants mardi, ce qui suggère une liquidité plus mince et exacerbe la dislocation des prix. L'or au comptant, qui suit les transactions en direct sur les lingots, a atteint un sommet de 1 747,66 dollars mardi, soit environ 50 dollars de moins que le prix le plus élevé des contrats à terme COMEX.
Les programmes de dépenses stimulent l'or
Depuis le mois dernier, les États-Unis ont annoncé une série de réponses fiscales épiques à la pandémie, dynamisant les gains en or, qui affiche une hausse d'environ 13 % pour 2020. Les seuls autres produits de base qui ont enregistré des gains pour l'année sont le palladium, le riz et le jus d'orange.
Le Congrès américain a adopté un plan de relance de 2 000 milliards de dollars pour le coronavirus. L'administration Trump essaie de faire approuver 350 milliards de dollars supplémentaires pour l'aide aux petites entreprises et envisage la vente d'obligations COVID-19 à 30 et 20 ans.
Mais c'est l'annonce faite vendredi par la Fed d'une aide supplémentaire de 2 300 milliards de dollars pour les coins des marchés les plus touchés par la pandémie qui s'est avérée décisive pour la reprise de l'or. L'aide de la Fed est arrivée alors que les demandes d'allocations chômage aux États-Unis ont augmenté pour une troisième semaine consécutive, à 6,6 millions pour atteindre environ 18 millions d'emplois perdus en seulement trois semaines.
"C'était comme un interrupteur qui, soudainement, a allumé les projecteurs pour l'or, faisant ressortir son éclat", a déclaré Phillip Streible à Blueline Futures à Chicago. "Maintenant, l'offre d'or est attaquée sous tous les angles, car tout le monde est à la recherche du métal physique qui doit être couvert.
Elle a plutôt éliminé l'incertitude du marché d'il y a plus d'une semaine, créée par la décision surprise de la banque centrale russe, le principal acheteur de lingots d'or, de cesser d'accumuler des lingots d'or. Certains analystes avaient alors prédit que l'or pourrait glisser à des niveaux de 1 400 $ ou moins.
"Je pense que 1400 $ est trop bon marché", a déclaré Tesfaye de RJO Futures. "1 700 $ est la nouvelle norme. Le marché a été testé, vraiment. Donc, il va rester serré parce que c'est une situation très précaire pour l'économie en cours".
Les programmes de marché de la Fed "pourraient voir les taux longs augmenter pendant la phase de reprise, mais pas sans une hausse des attentes en matière d'inflation, ce qui devrait maintenir les taux réels à un niveau bas", a déclaré TD Securities dans une note. "Dans ce contexte, nous soupçonnons que la demande d'investissement pour l'or continuera d'augmenter alors que le capital cherche à se mettre à l'abri d'un environnement à long terme dans lequel les taux réels sont négatifs".
Pour atteindre un nouveau record, ou franchir le niveau du 4 septembre 2011 de 1 911,60 $, le métal jaune doit franchir deux autres points de résistance de cette année-là : 1 818,90 $ marqué le 18 septembre et 1 852,40 $ marqué le 11 septembre.