Au cours des prochains mois, Ethias pourrait bien faire appel au marché obligataire. Selon l'Echo, l’assureur travaillerait avec le soutien de la banque d’affaires américaine JPMorgan (NYSE:JPM) à augmenter la taille d’un emprunt perpétuel existant. L'objectif serait de renforçer la solvabilité du groupe.
L’emprunt perpétuel en question avait été émis en 2005 à hauteur de 250 millions d’euros. Il avait proposé un coupon fixe de 4,747%. Dans le cadre de cette émission, Ethias s’était réservé la possibilité de la rembourser en décembre 2015. Si la compagnie d’assurance ne procède pas à son remboursement à cette date, le coupon deviendrait alors variable.
Sur le marché secondaire, l’obligation (notée BB+ chez Fitch) se traite actuellement à 84% du nominal. Sa coupure est fixée à 50.000 euros. Attention, cette obligation est réservée à l'achat uniquement aux non-résidents belges.
A l’heure actuelle, il est difficile de dire s’il s’agira d’une simple augmentation de la taille de l’emprunt existant ou si Ethias procèdera à une nouvelle émission. Contacté par nos soins, Ethias n'a pu nous donner plus d'informations à ce sujet.
Selon l’agence CreditSights (Ethias: What Price For a New Bond Issuance?), Ethias devra quoiqu’il arrive proposer une prime significative pour convaincre les investisseurs à souscrire à de nouvelles obligations perpétuelles subordonnées de type Tier II. L'agence table sur un rendement à l’émission aux alentours des 8%.
« Comme pour les autres assureurs qui ont émis de pareilles obligations ces dernières années, l’objectif pour Ethias est de renforcer sa solvabilité, un emprunt subordonné étant assimilé à des quasi-fonds propres », soulignait le journal l’Echo le 7 mars dernier.
Pour rappel, lors de la crise financière, Ethias avait du être secourue par l’Etat État fédéral, Régions wallonne et flamande qui avait injecté 1,5 milliard d’euros à parts égales dans la compagnie. Les trois entités détiennent depuis lors chacune 25% plus une action d'Ethias et disposent de ce fait d'une minorité de blocage.