- La saison des rapports du troisième trimestre 2024 a été, selon une mesure, la meilleure depuis trois ans.
- L'optimisme règne dans les bureaux de recherche de Wall Street alors que les prévisions de fin d'année 2025 pour le S&P 500 font le tour de la toile.
- Les investisseurs doivent tenir compte des risques macroéconomiques et spécifiques aux entreprises qui se profilent à l'approche de la fin de l'année.
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Le taux de croissance des bénéfices du S&P 500 devrait se situer juste en dessous de la barre des 6 % pour le troisième trimestre. C'est plutôt solide si l'on considère que les analystes s'attendaient à ce que le taux de croissance du BPA au troisième trimestre soit inférieur à 5 % lorsque la saison des rapports a commencé. À l'avenir, les optimistes auront de quoi se réjouir si les prévisions de bénéfices pour le trimestre en cours se confirment.
Selon FactSet, les investisseurs prévoient une accélération de la croissance du BPA au quatrième trimestre, qui atteindrait 12 %. Cette trajectoire devrait ensuite se poursuivre jusqu'en 2025 ; le rythme de croissance des bénéfices d'exploitation par action pour le S&P 500 est actuellement estimé à 15 %.
Les yeux des stratèges s'illuminent
Certains experts affirment qu'un taux de croissance du bénéfice par action de l'ordre de 10 % est une barre haute, et bien que les tendances historiques indiquent que les estimations de bénéfices diminuent généralement au cours du premier semestre d'une année civile, les entreprises du monde entier montrent aux investisseurs qu'elles ont de l'argent, si l'on peut dire. Nos données révèlent que 22 % des entreprises ont enregistré une hausse de leurs bénéfices au troisième trimestre par rapport à la même période de l'année précédente. Il s'agit du pourcentage d'augmentation nette le plus élevé depuis le troisième trimestre 2021, à l'époque où les taux d'intérêt étaient extrêmement bas et où la spéculation battait son plein sur les marchés mondiaux.
En fait, sur une base mobile de quatre trimestres, le pourcentage d'augmentation des BPA par rapport aux diminutions a atteint 5,6 %, le meilleur résultat depuis trois ans.
Le plus grand nombre de hausses nettes du BPA au cours du dernier trimestre depuis le troisième trimestre 2021
Pour les investisseurs, déterminer si ces tendances sont un signal ou du bruit est un véritable casse-tête. En effet, lorsque les entreprises publient de meilleurs résultats, cela peut être le signe d'un excès d'optimisme. Après tout, les actions ont tendance à ignorer les nouvelles, en particulier les tendances rétrospectives telles que le profil des bénéfices de la période précédente. Il semble toutefois juste d'affirmer que Wall Street est de plus en plus confiant dans ce qui l'attend au cours des 13 prochains mois.
Des bas de laine remplis de prédictions positives
Depuis la mi-novembre, les objectifs de cours du S&P 500 ont été annoncés à gauche et à droite. Pour avoir une idée des chiffres, Goldman Sachs (NYSE:GS) prévoit que le S&P 500 terminera l'année 2025 à 6500, soit une hausse d'environ 9 % par rapport aux niveaux actuels. Wells Fargo (NYSE:WFC) prévoit 6600. La Deutsche Bank (ETR:DBKGn) a même lancé un niveau 7 (7000).
Même les meilleurs stratèges admettent que c'est un peu comme lancer des fléchettes, mais l'évaluation des prévisions de prix de fin d'année permet au moins d'avoir une idée du sentiment. En outre, les commentaires qui accompagnent ces estimations donnent une idée de la situation macroéconomique à l'approche de la période des fêtes de fin d'année, souvent calme, sur les marchés financiers.
Un revirement par rapport aux prévisions glaciales des années précédentes
L'optimisme des vendeurs est un changement par rapport aux perspectives généralement négatives à la même époque il y a un an et à la fin de l'année 2022. Les objectifs de fin d'année 2024 pour le S&P 500 impliquaient une hausse à un chiffre de l'indice américain des grandes capitalisations. Ils s'avéreront probablement erronés ; jusqu'à la fin novembre, le S&P 500 était en hausse de plus de 25 % depuis le début de l'année. En ce qui concerne 2023, juste après la fin du marché baissier de 2022, les stratèges ont été historiquement baissiers, prédisant cumulativement une année baissière pour le S&P 500 pour la première fois depuis des décennies. Le S&P 500 a enregistré une performance supérieure à 20 % en 2023.
Les prévisions optimistes d'aujourd'hui incitent donc peut-être à la prudence. Considérez les vents contraires potentiels - le US Dollar Index a atteint son plus haut niveau depuis deux ans avant la fête de la Turquie et le sentiment des investisseurs du Conference Board est devenu carrément étourdissant à la mi-novembre, alors que l'indice d'incertitude économique a atteint son niveau le plus élevé depuis environ quatre ans.
Tendances à découvrir dans les semaines à venir
En effet, les entreprises américaines ont du pain sur la planche si elles veulent continuer à bien gérer le malaise macroéconomique au cours des prochains trimestres. Il est important de souligner que, bien que nous soyons dans le dernier mois de l'année, le mois de décembre est très chargé en ce qui concerne les événements d'entreprise, y compris les conférences.
Cette semaine et la semaine prochaine seront marquées par une série d'événements majeurs avant que nous ne mettions un terme à l'année 2024. Le moment semble donc idéal pour que les dirigeants, à l'instar des professionnels de Wall Street, présentent leurs perspectives sur les macro et micro-tendances qui ont un impact sur leur capacité bénéficiaire.
Compter sur le consommateur
En fin de compte, c'est la santé du marché du travail qui déterminera si nous aurons un morceau de charbon boursier l'année prochaine ou si le train des bonnes nouvelles continuera à rouler. Les travailleurs ont bénéficié d'une croissance positive des salaires corrigés de l'inflation chaque mois depuis le milieu de l'année 2023.
Les commentaires du directeur général de Walmart (NYSE:WMT) ont souligné la résilience des consommateurs, bien que Target (NYSE:TGT) ait annoncé un trimestre décevant. Dans l'ensemble, le ton parmi les détaillants était décent, ce qui se reflète peut-être le mieux dans le fait que le SPDR® S&P® Retail ETF (XRT) a atteint son prix le plus élevé depuis janvier 2022 la semaine dernière.
S'équiper, ou l'économie chaude va-t-elle perdurer ?
Le plus grand facteur X de ces dernières années, la Fed, n'a pas encore été mentionné dans la mise à jour de cette semaine. Ne serait-il pas agréable que la politique monétaire devienne une variable secondaire ou tertiaire en 2025 ? Il serait bon de se concentrer davantage sur le potentiel de profit des entreprises et sur les risques qu'elles encourent, sans disséquer ce que les propos du FOMC peuvent signifier pour les marchés.
En l'état actuel des choses, les traders anticipent peut-être quelques baisses de taux supplémentaires d'ici à décembre 2025, contre plus de 10 baisses totales d'un quart de point lorsque la campagne de réduction de la Fed a commencé en septembre.
Une Fed moins accommodante semblerait constituer un risque, mais elle pourrait simplement refléter un plus grand optimisme économique pour l'année à venir. Par ailleurs, les entreprises européennes pourraient bénéficier de réductions plus agressives de la part de la Banque centrale européenne (BCE), étant donné que la zone euro lutte contre une croissance plus lente que les tendances saines de l'expansion économique aux États-Unis.
Conclusion
C'est la saison des pronostics à Wall Street. Les objectifs de prix du S&P 500 pour la fin de l'année 2025 indiquent que les 13 prochains mois seront joyeux et brillants, mais il existe de nombreux risques que les investisseurs et les dirigeants d'entreprise doivent évaluer.
