Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.
- Un début d'année 2022 peu glorieux
- La volatilité est la marque de fabrique de cette classe d'actifs.
- L'inflation n'est pas prête de disparaître et continuera à éroder la valeur des monnaies fiduciaires.
- Fintech et inflation - Les crypto-monnaies offrent une alternative.
- Bitcoin et { {0|Ethereum}} trouveront des points bas - Le marché haussier n'est pas terminé.
La Réserve fédérale américaine a abandonné la caractérisation de la hausse de l'inflation comme " transitoire " lors de la réunion du FOMC de décembre. Après que le président Biden a nommé le président Powell pour un second mandat, et à la suite des dernières données de l'indice des prix à la consommation, la Fed a accéléré la réduction de l'assouplissement quantitatif, préparant le terrain pour un décollage du taux des Fed Funds de zéro pour cent dès la réunion du FOMC de mars 2022.
Dans les premiers jours de 2022, la banque centrale a fait des allers-retours sur la réduction de son bilan. Pourtant, le procès-verbal de la réunion du FOMC de décembre indique que le passage d'un assouplissement quantitatif à un resserrement quantitatif est possible dans les mois à venir.
L'inflation pèse sur la valeur des monnaies fiduciaires car elle érode le pouvoir d'achat. La baisse du dollar, de l'euro , de la livre, du yen et d'autres monnaies fiduciaires qui tirent leur valeur de la pleine foi et du crédit des gouvernements qui émettent la monnaie légale n'est pas immédiatement apparente lorsqu'on mesure un instrument de change par rapport à un autre. Cependant, les monnaies fiduciaires ont perdu de leur valeur lorsqu'elles sont mesurées par rapport aux actions, aux matières premières, à l'immobilier et aux crypto-monnaies en 2021.
Les crypto-monnaies sont une alternative aux autres moyens d'échange qui reflètent une idéologie économique libertaire. Alors que les banques centrales, les trésors publics, les autorités monétaires et les gouvernements peuvent étendre et resserrer la politique monétaire pour avoir un impact sur la masse monétaire, les crypto-monnaies sont différentes. Les valeurs des crypto-monnaies dépendent de l'offre et de la demande établies par les participants au marché sans interférence du gouvernement. Par conséquent, les pressions inflationnistes ont probablement causé la hausse de plus de 180 % de la capitalisation boursière de la classe d'actifs en 2021.
Les marchés haussiers évoluent rarement en ligne droite, et les corrections peuvent être rapides et brutales. Dans une classe d'actifs volatile comme les cryptomonnaies, l'action des prix n'a été rien d'autre qu'un coup de tête, et la classe d'actifs des cryptomonnaies a commencé 2022 sur une note baissière.
Un début d'année 2022 en demi-teinte pour les cryptomonnaies
Les principales cryptomonnaies et la capitalisation boursière de la classe d'actifs ont commencé à chuter le 10 novembre et ont continué à baisser jusqu'à présent en 2022.
Source : CQG
Comme l'illustre le graphique, les contrats à terme de janvier Bitcoin ont mis en place un modèle de négociation baissier à retournement clé le 10 novembre, lorsque le prix a atteint un sommet de 69 820 $ et a clôturé en dessous du bas de la veille. Le 31 décembre 2021, les contrats à terme ont clôturé à 46 275 $, et à la fin de la semaine dernière, la principale crypto-monnaie était au niveau de 43 330 $, soit 37,9 % en dessous du sommet du 10 novembre.
Source : CQG
Les contrats à terme sur Ethereum de janvier ont atteint un sommet de 4 972,75 $ le 10 novembre, se sont inscrits dans la même tendance baissière et ont clôturé l'année 2021 au niveau de 3 685 $. À 3 340 $ le 14 janvier, l'Ethereum était inférieur de 32,8 % à son record de la mi-novembre.
Parallèlement, la capitalisation boursière de la classe d'actifs des crypto-monnaies était de 2 166 milliards de dollars le 31 décembre et s'élevait à 2 091 milliards de dollars le 17 janvier, soit une baisse de 3,5 % jusqu'à présent en 2022. Le bitcoin et l'Ethereum sont respectivement en baisse de 6,4 % et 9,4 % en 2022. Les principales cryptos ont sous-performé la classe d'actifs jusqu'à présent cette année, car d'autres jetons ont fait mieux que les deux cryptocurrences dominantes.
La volatilité est la marque de fabrique de la classe d'actifs
Les acteurs du marché sont habitués à de fortes variations de prix dans la classe d'actifs des crypto-monnaies, les prix des jetons doublant, triplant et diminuant de plus de moitié régulièrement.
Source : CQG
Le graphique hebdomadaire des contrats à terme sur le bitcoin montre que la volatilité historique hebdomadaire a évolué entre 42,57 % et 128,50 % en 2021. Au niveau de 50,9 % le 14 janvier, la mesure de la variance des prix était plus proche du bas que du haut depuis le début de 2021.
Source : CQG
Les contrats à terme sur l'Ethereum ont commencé à être négociés en février 2021. La volatilité historique hebdomadaire est passée d'un minimum de 38,92 % à un maximum de 149,95 % de février à décembre 2021. Au niveau de 49,7 % le 14 janvier, la volatilité hebdomadaire de l'Ethereum était également proche du plus bas.
La baisse de la variance des prix montre que les principales cryptomonnaies se consolident après les mouvements du sommet du 10 novembre. Bien que les deux cryptomonnaies aient atteint des planchers plus bas au début de 2022, l'action des prix s'est calmée, les prix du bitcoin et de l'ethereum se redressant après les récents creux.
L'inflation n'est pas prête de disparaître et continuera à éroder la valeur des monnaies fiduciaires
La semaine dernière, le Bureau américain des statistiques du travail a indiqué que l'indice des prix à la consommation avait augmenté en décembre, pour atteindre 7 % en 2021. Le baromètre de l'inflation de base qui exclut l'alimentation et l'énergie était de 5,5 %. L'objectif d'inflation de la Fed est de 2 % en moyenne. L'indice des prix à la production a augmenté de près de 10% en 2021.
La banque centrale a accéléré la réduction de l'assouplissement quantitatif, qui semble devoir prendre fin en mars 2022, ouvrant la voie à un décollage à partir d'un taux de 0 % pour les fonds fédéraux à court terme. En outre, la Fed a discuté de la réduction de son bilan, ce qui implique de permettre aux titres de créance de sortir de son bilan gonflé lorsqu'ils arrivent à échéance. La réduction du bilan ferait passer la banque centrale d'un assouplissement quantitatif à un resserrement quantitatif, encourageant des taux d'intérêt plus élevés le long de la courbe des taux.
Entre-temps, les prévisions les plus récentes du FOMC tablent sur un taux de 0,90 % pour les Fed Funds en 2022 et de 1,60 % en 2023. Même si l'inflation commence à reculer, ce qui n'est pas une certitude, les taux d'intérêt réels à court terme resteront négatifs tout au long de 2022 et peut-être en 2023. Le taux d'intérêt réel correspond aux taux actuels moins le taux d'inflation.
L'inflation ronge le pouvoir d'achat de la monnaie. Au cours des deux dernières années, les liquidités des banques centrales, les mesures de relance gouvernementales et les problèmes de chaîne d'approvisionnement liés aux pandémies ont allumé une mèche inflationniste qu'il sera difficile d'éteindre. De plus, la pénurie de main-d'œuvre, qui pousse les salaires à la hausse, alimente le feu inflationniste.
Fintech et inflation - Les crypto-monnaies offrent une alternative
La révolution fintech a augmenté la vitesse et l'efficacité des services bancaires et financiers. L'évolution de la fintech inclut les nouveaux moyens d'échange, les crypto-monnaies. Les gouvernements sont des institutions notoirement lentes à agir. La réponse de la Fed américaine à l'inflation est un parfait exemple de réaction tardive à un événement économique. Les gens ont tendance à voter avec leur portefeuille et leur porte-monnaie. La confiance dans les institutions gouvernementales a diminué à mesure que l'inflation augmentait au cours des derniers mois.
Les technologies financières sont axées sur la rapidité et l'efficacité. Il ne faut pas s'étonner que les crypto-monnaies soient devenues des instruments sensibles à l'inflation. Comme les gouvernements n'ont pas interféré sur les marchés, la valeur est fonction de l'achat et de la vente sur le marché. De plus, alors que les gouvernements peuvent émettre des monnaies fiduciaires à leur guise, l'offre de crypto-monnaies ne s'accroît que grâce aux activités de minage.
Avec une inflation au plus haut niveau depuis quatre décennies, les valeurs des crypto-monnaies vont probablement trouver des points bas et reprendre leur trajectoire ascendante.
Le Bitcoin et l'Ethereum trouveront des points bas - Le marché haussier n'est pas terminé
Les marchés haussiers évoluent rarement en ligne droite, et les corrections peuvent être brutales. Le déclin du bitcoin, qui est passé de près de 70 000 dollars à moins de 40 000 dollars par jeton au plus bas, illustre la façon dont une correction des prix peut ébranler la foi du taureau le plus dévoué.
Cependant, les cryptomonnaies ne sont pas les seuls marchés à connaître de sévères corrections haussières. Les contrats à terme NYMEX pétrole brut sont passés d'un sommet de 85,41 $ fin octobre à un creux de 62,43 $ début décembre, soit une chute de 26,9 % en six semaines. Les contrats à terme du COMEX {{8831|cuivre} sont passés d'un sommet de 4,8985 $ la livre en mai 2021 à un creux de 3,9615 $ en août, soit une baisse de 19,1 % en trois mois. Les contrats à terme du bois de construction sont passés de 1711,20 $ en mai 2021 à un creux de 488 $ par 1 000 pieds-planche en août, soit une correction de 71,5 %.
Les prix des matières premières se sont redressés depuis qu'ils ont atteint les plus bas, et je soupçonne que le Bitcoin, l'Ethereum et les autres cryptocurrences sont sur le même chemin. L'inflation érode le pouvoir d'achat de l'argent, et nous mesurons la valeur des crypto-monnaies et d'autres actifs en dollars. L'inflation élevée et les taux d'intérêt réels négatifs sont susceptibles de conduire à un modèle continu de bas plus élevés et de hauts plus élevés dans les cryptocurrences et de nombreuses autres classes d'actifs.