BNS : un non-évènement

La BNS a livré aujourd'hui à 07h30 GMT son évaluation de politique monétaire sous le titre"La Banque nationale suisse maintient le taux de change minimum". Sans doute voulait-elle souligner qu'elle n'est toujours pas prête à laisser le franc suisse flotter librement. Le cours plancher de 1,20 franc pour un euro reste donc inchangé et la BNS entend "continuer à le faire prévaloir avec toute la détermination requise". Bien que les réserves de change n'aient augmenté que de 9,8 milliards de francs le mois dernier, au lieu de la moyenne mensuelle de 60 milliards, l'autorité de régulation monétaire s'est déclarée prête à acheter des devises en "quantité illimitée" pour protéger le plancher. Elle juge que le franc reste excessivement surapprécié, ce qui nuit à l'économie suisse.

Elle a par ailleurs légèrement revu à la baisse ses prévisions d'inflation, arguant en partie de la vigueur de la monnaie nationale, mais surtout des "perspectives défavorables de l'économie mondiale" ainsi que des signes accrus de "sous-utilisation des capacités de production du pays". Elle anticipe un taux d'inflation de -0,6 % en 2012, mais le voit passer en territoire positif en 2013 à 0,2%. L'EURCHF a récemment progressé pour toucher un pic à 1,2156, son plus haut niveau depuis le 8 février, dans le sillage du rapport sur la faible augmentation des réserves de change en août. La paire évolue autour de la bande inférieure de Bollinger à 20 jours, au-dessus de laquelle elle a terminé six des sept dernières séances. Ailleurs, la RBNZ a maintenu son taux directeur à son niveau bas record de 2,50 %. "Les perspectives économiques de la Nouvelle-Zélande s'inscrivent globalement dans la ligne de celles décrites dans le communiqué de politique monétaire de juin", a déclaré Alan Bollard pour expliquer cette décision. Il a ajouté que les perspectives économiques des partenaires commerciaux du pays "restaient faibles", compte tenu de la récession sévissant dans de nombreux pays européens et de l'essoufflement de la croissance chinoise.

Sur le plan intérieur, la banque centrale semble tabler sur une "croissance modeste" au cours des prochaines années. M. Bollard a également fait état de la reconstruction de Christchurch, qui "devrait offrir une impulsion supplémentaire au secteur du bâtiment". Il a cependant prévenu que ces perspectives étaient menacées par la vigueur du dollar néo-zélandais, qui nuit aux exportations et encourage les importations, ainsi que la consolidation budgétaire qui pèse sur la demande. Le kiwi s'est renforcé face à la plupart de ses rivaux depuis le début 2012, gagnant notamment 6,31% aux dépens du yen. L'EURNZD a reflué de 5,66 %, la situation de la zone euro incitant les investisseurs à se tourner vers une monnaie plus attrayante en termes de rendement et de stabilité.

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EUR/USD
L'EUR/USD a semblé à bout de force la nuit tout en maintenant une tendance positive, mais restant fermement au-dessus de la barre des 1,2900. Le RSI journalier continue d'évoluer en territoire de surachat certes, toutefois la dynamique continue d'être positive dans l'attente de la réunion du FOMC. Nous nous attendons à ce que la paire de devises s'apprécie si le FOMC annonce une troisième phase du programme d'assouplissement quantitatif. Les premiers niveaux de résistance se situent à 1,3069 (plus haut du 8 mai) et à 1,3283 (plus haut du 1er mai). Les prochains niveaux de support se situent à 1,2906, 1,2754 (plus bas des 11 & 12 sept), 1,2507 (MM à 100 jours), 1,2463 (plus bas du 31 août), 1,2386 (plus haut des 14 & 17 août), 1,2241 (plus bas du 10 août), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin).

GBP/USD
La GBP/USD a interrompu la formation d'une figure de « trois soldats blancs », ce qui implique une forte tendance à la hausse. La paire a atteint un plus haut de 1,6131 hier, non loin de la résistance clé à 1,6143. Nous soupçonnons que l'évolution de la paire GBPUSD est plus liée à la faiblesse de l'USD plutôt qu'à quelques signes de redressement de l'économie britannique. Nous maintenons notre position haussière (objectif de 1,6125 atteint aujourd'hui), car la paire reste confortablement au-dessus de la plage de résistance de 1,5820/40 (MM à 18 jours & plancher de la tendance haussière). Les prochaines offres se situent à 1,6143 (sommet de la tendance baissière, plus haut du 20 avril & du 11 mai), 1,6236 (plus haut du 30 avril) et 1,6454 (plus haut du 29 août 11). La zone de support est située à 1,5820/40 (MM à 18 jours & tendance haussière), 1,5745/53 (pivot du 30 juillet & MM à 100 jours), 1,5665 (plancher du canal haussier), 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas intrajournalier), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USD/JPY
L'USD/JPY continue d'évoluer au-dessous du niveau psychologique majeur des 78,00 et se négocie actuellement dans la fourchette étroite des 77,57-79,95, probablement dans l'attente de la déclaration de la réunion du FOMC à 16h30, GMT. Nous estimons que la Banque du Japon n'interviendra que dans la zone 76-77 d'abord par des avertissements verbaux, suivis d'une augmentation du fonds d'achat d'actifs, si nécessaire. La paire manque toujours de vigueur en ce qui concerne les achats, l'histogramme MACD étant toujours négatif et le RSI ayant manqué de peu de se retrouver en territoire de surachat. Les prochains supports peuvent se trouver à 77,57 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Si l'USDJPY inverse sa tendance à la baisse, elle sera vendue à 79,04 (sommet de la tendance baissier & double sommet), 79,67 (plus haut du 20 août), 80,11 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40.

USD/CHF
Le franchissement à la baisse du canal baissier au sein duquel l'USD/CHF évolue depuis fin juillet semble s'être interrompu, car la paire trouve un support solide au niveau du LBB à 20 jours pour la troisième journée consécutive. Aujourd'hui, l'évaluation mensuelle de la BNS a confirmé le niveau des 1,2000 pour l'EURCHF et a indiqué que la BNS n'a aucune inquiétude en ce qui concerne l'inflation, puisque les prix restent sous contrôle. La paire a réagi positivement et se négocie à 0,9390. Nous continuons cependant de croire que la tendance baissière reste vulnérable ; nous serrons donc bien orientés pour un retour vers la barre des 0,9355. Les traders surveilleront aussi de près l'EURCHF pour observer d'autres pressions haussières. Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9355/69 (niveau de Fibo & support du 21 mai), puis à 0,9194 (plus bas des 7 & 11 mai) et à 0,9300 (plus haut du 11 mai).