On aurait tort de croire que les statistiques concernant l’emploi américain en juin vont changer la donne pour la FED. La réaction positive initiale du marché traduit simplement le décalage important entre les attentes des investisseurs et les chiffres officiellement communiqués. L’enthousiasme pourrait rapidement retomber, peut-être même dès les échanges européens aujourd’hui. Dans le détail, le panorama offert par le marché du travail outre-Atlantique reste toujours très mitigé. Le rebond des créations d’emplois se fait surtout dans le secteur des services, où par nature les emplois sont plus précaires et les salaires plus bas. Par ailleurs, la révision à la baisse des données du mois de mai doit inciter à la prudence. Cette contreperformance est peut-être révélatrice d’un ralentissement en cours du marché du travail. Plusieurs discours de membres de la banque centrale américaine sont attendus cette semaine, notamment George et Bullard. Ils devraient, à cette occasion, adopter un ton plutôt prudent, faisant écho aux propos retranscrits dans le dernier compte-rendu du FOMC. Le statu quo de politique monétaire est unanimement attendu pour la réunion de juillet de la FED.
Les derniers faits marquants :
Finalement, les données concernant l’emploi aux Etats-Unis ne sont pas si mauvaises que cela. Les créations d’emplois atteignent 287K, soit le meilleur score mensuel depuis octobre 2015. Mais, dans le détail, tout est loin d’être rose. Le taux de chômage affiche une remontée à 4,9% contre 4,8% anticipé par le consensus. En outre, le salaire horaire moyen a progressé de seulement 0,1% contre 0,2% attendu par le marché. Notons enfin que les créations d’emplois du mois de mai ont été révisées en baisse, à 11k contre 35k initialement estimé.
Un peu plus au Nord, le taux de chômage canadien a chuté à 6,8% en juin mais les créations d’emplois restent encore faibles et le taux de participation de la population active en chute. Encore un panorama très mitigé.
Peu probable qu’il y ait un effet Euro 2016 sur l’économie française. L’impact d’une victoire française devrait être plutôt marginal sur le PIB. Evidemment, à très court terme, cela pourrait jouer favorablement sur le moral des ménages mais en aucun cas cela ne devrait amplifier significativement la courbe de hausse de la croissance. Les exemples de 1998 et de 2000 ne sont pas pertinents car le contexte international était extrêmement favorable à l’époque. Le seul vrai impact devrait, au final, être sur les résultats et le cours de l’action du groupe audiovisuel TF1 (PA:TFFP).
A suivre aujourd'hui :
Pas d’indicateurs majeurs en ce début de semaine : production industrielle italienne en mai et indices des tendances de l’emploi du Conference Board en juin pour les Etats-Unis. On notera également une réunion de l’Eurogroupe qui devrait débuter en fin de matinée et le discours de George, membre du FOMC de la FED.
Dans le reste de la semaine : Discours de Bullard de la FED et rapport JOLTS demain, décision de politique monétaire de la Banque centrale du Canada (statu quo prévu à 0,50%) mercredi et réunion de la Banque d’Angleterre jeudi. En cas d’accroissement de la volatilité sur les marchés financiers, la banque centrale anglaise a encore réaffirmé récemment qu’elle se tient prête à agir de nouveau.