Bonduelle (PA:BOND), le groupe familial français numéro un mondial du légume prêt-à-manger, a déçu le marché lundi malgré des perspectives de résultat et d'activité en forte croissance, après l'acquisition du numéro un américain de la salade en bol Ready Pac Food.
Bonduelle, dont le cours a gagné 44% depuis le début de l'année et 61% sur son exercice annuel 2016-17, a vu son titre plonger de 6,04% lundi, après avoir détaillé devant la presse et les analystes sa nouvelle stratégie depuis cette acquisition américaine "transformante" en mars dernier.
Deux courtiers ont abaissé leur recommandation aux investisseurs, ce qui a suscité des ventes sur le titre en prises de bénéfice. Les fondamentaux de Bonduelle ont néanmoins été salués dans les commentaires, notamment par le courtier Gilbert Dupont.
De fait Bonduelle, une marque qui vient de fêter ses 70 ans, a annoncé pour la première fois de son histoire un chiffre d'affaires annuel supérieur à 2 milliards d'euros (2,29 mds, soit +16%) et envisage une croissance supplémentaire de 25% pour l'exercice en cours 2017-18, après l'acquisition de Ready Pac Food, basé à Irwindale dans le sud de la Californie.
Avec cet achat, le groupe réalise désormais 48% de son chiffre d'affaires en Amérique du Nord (contre 28% l'an passé), l'Union Européenne ne représentant plus que 45% contre 62% auparavant.
Ready Pac Food était une société familiale jusqu'en 2008, rachetée par un fonds d'investissement, avec quelque 5.000 salariés en équivalent temps-plein, et quatre usines. La société, très innovante, couvre à elle seule 46% du marché des bols de salade fraiche aux Etats-Unis.
Bonduelle, qui a bénéficié d'un effet de changes très positif l'an passé, a aussi affiché une hausse de 11,4% de son bénéfice net à 59,8 millions d'euros sur son exercice annuel décalé (2016/17) clos le 30 juin.
Il a souffert l'an dernier de la très mauvaise campagne agricole notamment en Europe, due aux mauvaises conditions météo.
Mais le groupe, qui cultive près de 130.000 hectares de légumes dans le monde, a "montré sa capacité de résistance face aux aléas de la conjoncture ainsi que son aptitude à saisir des opportunités de développement", a-t-il souligné lundi.
- A l'affut d'autres acquisitions -
Et il table désormais sur un chiffre d'affaires consolidé et une rentabilité opérationnelle courante en hausse "d'environ 25%" pour l'exercice en cours, à taux de change constants.
Pour soutenir sa croissance, Bonduelle parie bien sûr sur Ready Pac foods où il prévoit d'investir quelque 25 millions d'euros prochainement pour automatiser et robotiser les 19 lignes de production afin "d'augmenter la rentabilité opérationnelle d'ici trois ou quatre ans", a indiqué le président Christophe Bonduelle.
Au total le groupe prévoit d'investir 100 millions d'euros l'an prochain sur l'ensemble de ses sites.
Aux Etats-Unis, en incluant ses autres sites de production, le groupe se trouve actuellement "plutôt limité" dans ses capacités industrielles qui sont "saturées", en raison de la croissance des ventes et de la demande, a-t-il dit.
M. Bonduelle a aussi souligné qu'il ne s'interdisait pas de regarder d'autres dossiers d'acquisitions, l'objectif stratégique du groupe étant de parvenir à 3,5 milliards d'euros de chiffre d'affaires en 2025.
"Sur le plan financier, nous n'avons pas épuisé nos moyens, nous avons 2,3,4 dossiers d'acquisition à l'étude en permanence (...) il y en a peut-être qui aboutiront, mais dans des limites définies par notre plan stratégique en termes de dette et de rentabilité" a dit M. Bonduelle.
Interrogé sur son intérêt éventuel pour les usines à légumes qui fleurissent dans certains pays du monde, M. Bonduelle a simplement indiqué être "vigilant" sur ces dossiers. "Tout cela demande des investissements énormes, nos légumes à nous poussent en pleine terre, sans serre, et sans hydroponie".