Par Alessandro Albano
Investing.com - Un temps plus doux, et moins de demande de la part de la Chine. C'est principalement en raison de ces deux facteurs que les prix du gaz néerlandais TTF sont loin des 300 euros par MWh observés cet été, mais les prévisions ne sont pas aussi optimistes.
Selon Goldman Sachs (NYSE :GS), le marché du gaz naturel est caractérisé par "une forte saisonnalité de la demande", compte tenu de la forte consommation hivernale pour le chauffage, qui est confrontée à "un déficit d'approvisionnement considérable" comme celui auquel l'Europe a été confrontée cette année.
L'été est en fait la période où le stockage doit être construit, donc, explique GS, "la période où les prix sont susceptibles d'être les plus élevés, afin de réduire la demande et d'attirer le GNL supplémentaire".
Mais le temps "exceptionnellement doux" que nous connaissons en Europe depuis octobre "a exacerbé cette dynamique", entraînant une forte baisse des prix des combustibles fossiles, aggravée par la faiblesse des importations de GNL en provenance de Chine, qui laissent davantage de place à l'offre sur le Vieux Continent.
Ce mélange, poursuit GS dans son analyse, a contribué à créer "une réserve de stockage qui a rendu le nord-ouest de l'Europe beaucoup plus protégé contre les événements climatiques de cette saison, et a permis aux prix projetés pour l'été 2023 d'équilibrer des niveaux de demande plus élevés que prévu".
Selon les estimations de la banque d'affaires, la demande de gaz en Europe du Nord-Ouest pourrait dépasser "en moyenne environ 22 millions de mètres cubes par jour de plus que notre précédente prévision pour l'été, sans que le stockage de gaz de fin octobre 2023 n'atteigne 90 %".
"L'application de notre mesure de sensibilité de la demande de 2,4 €/mcmd à ce tampon nous amène à réviser nos prévisions de TTF à la baisse de 55 €/MWh pour atteindre 180 €/MWh pour l'été prochain, ce qui reste supérieur à notre prévision initiale de 128 €", indique-t-on chez Goldman.
Toutefois, ajoute la banque, il n'est pas exclu que le marché "s'équilibre davantage". Selon nous, il faudrait un nouvel affaiblissement des fondamentaux, comme un temps plus chaud que la moyenne pendant le reste de l'hiver ou une autre année de faible croissance en Chine.