Investing.com - Les prix du gaz européen, modérés ces dernières semaines, devraient rester plus bas en raison des niveaux records des expéditions de gaz naturel liquéfié vers le bloc par les exportateurs américains qui n'ont pas trouvé d'acheteurs asiatiques pour les nouvelles cargaisons, a déclaré RBC Capital Markets dans une note.
Si ce phénomène signifie que l'approvisionnement en gaz de l'Union européenne est sûr pour l'été, il est encore trop tôt pour dire si l'UE sera en mesure d'éviter les chocs de prix pendant l'hiver grâce aux niveaux de stockage actuels, qui ne dépassent que d'environ un quart la demande de l'hiver 2021-22, selon la note.
"Les États-Unis continuent d'exporter des quantités record de GNL, ce qui permet à l'Europe de remplir rapidement ses stocks dans un contexte de réduction de la consommation en prenant des parts de marché du GNL, étant donné que le club des acheteurs asiatiques n'a pas encore donné de véritables signes avant-coureurs", a déclaré RBC dans sa stratégie mondiale sur le gaz et le GNL. "Cela dit, nous prévoyons une pression à court terme sur le gaz au comptant, mais nous nous attendons à ce que les écarts temporels s'élargissent, car les prix d'hiver restent relativement fermes.
Les stocks de gaz actuels étant remplis à environ 65 % et la dynamique du marché restant en faveur des acheteurs européens, RBC a déclaré qu'elle voyait l'UE atteindre l'objectif de 90 % de suffisance bien avant l'objectif du 1er novembre de l'Union.
"Notre analyse de scénario actualisée prévoit que le stockage sera rempli à 90 % fin juillet-début août. Nous pensons que les prix d'été vont probablement s'affaiblir davantage à mesure que nous approchons du stockage complet, car les entrées soutenues (GNL américain record + volumes intérieurs stables + restes russes) dépassent la demande toujours contrainte et la capacité de stockage limitée", a déclaré RBC.
À l'inverse, la tarification hivernale structurelle, qui anticipe les effets des conditions météorologiques, a mieux résisté et devrait le faire, bien qu'il n'y ait pas encore de garantie qu'il n'y aura pas de déficit de l'offre plus tard ou de flambée des prix, a déclaré RBC.
"Nous pensons que l'écart entre les contrats d'été et d'hiver va continuer à se creuser par rapport à la divergence que nous avons vue apparaître ces dernières semaines", a déclaré RBC.
"Un stockage complet n'est pas nécessairement synonyme de crise évitée. Depuis le début du conflit entre la Russie et l'Ukraine, les responsables politiques européens se sont attachés à garantir un stockage complet avant l'hiver. Cependant, au niveau de l'UE, nous estimons que la capacité de stockage maximale est d'environ 25 % de la consommation de 2022, avec de grandes variations au sein de l'Union, tandis que les taux de retrait diminuent également au fur et à mesure que les niveaux de stockage s'épuisent. Alors que les initiatives de l'UE pourraient égaliser les expositions entre les pays, l'ampleur cumulée de l'exposition signifie que l'entrée dans l'hiver avec un stockage complet, même à 100 %, pourrait ne pas garantir une protection suffisante contre les chocs de prix cet hiver".
Elle a également indiqué que si les exportations américaines de GNL ont atteint un record de 8,1 millions de tonnes en avril, dépassant le précédent record établi en mars, aucun nouveau projet ne devant être lancé avant le milieu de l'année prochaine, la marge de manœuvre pour une nouvelle croissance matérielle pourrait être limitée.
"Cela signifie que si le besoin s'en fait sentir plus tard dans l'année, il est peu probable que les États-Unis approvisionnent le marché en GNL supplémentaire, comme ils l'ont fait dans une certaine mesure l'année dernière, ce qui pourrait donner lieu à un nouveau jeu à somme nulle et à d'éventuelles répercussions sur les prix en Europe et en Asie.