Vendredi, Morgan Stanley a ajusté sa position sur les actions de Grupo Aeroportuario del Centro (NASDAQ:OMAB), faisant passer le titre d'Equalweight à Overweight, tout en abaissant l'objectif de prix de 82 à 77 dollars. Cette révision reflète une reconnaissance du potentiel du titre suite à une baisse notable de sa performance depuis le début de l'année.
Les actions d'OMAB ont chuté d'environ 23 % en dollars américains, accusant un retard d'environ 26 points de pourcentage par rapport à Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) et d'environ 17 points de pourcentage par rapport à ASUR, ses pairs dans le secteur.
L'entreprise voit un point d'entrée intéressant pour les investisseurs, notant qu'OMAB se négocie avec une décote d'environ 20 % par rapport à ses homologues mexicains. Cette évaluation est inférieure de 0,9 écart-type à sa moyenne sur cinq ans. La position actuelle du titre offre une décote à la fois sur le ratio cours/bénéfice (P/E) et sur le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) par rapport à sa performance historique.
Le modèle de trafic exclusif de Morgan Stanley prévoit une hausse significative des estimations de trafic consensuelles pour le premier trimestre 2025. Le nouvel objectif de prix suggère une hausse d'environ 20 %, présentant ce que l'entreprise considère comme un ratio risque/récompense attrayant avec un biais haussier/haussier de 4,8:1. La confiance de la société est en partie due à la nature défensive du modèle d'entreprise d'OMA, qui maintient généralement des marges bénéficiaires entre 29 et 32 % avec une faible volatilité.
La récente sous-performance d'OMAB est attribuée à son rôle perçu comme un acteur de la délocalisation parmi les trois opérateurs aéroportuaires mexicains, avec son principal actif, l'aéroport de Monterrey, situé dans un centre industriel clé près de la frontière américaine. Toutefois, la dynamique de délocalisation s'est essoufflée, en partie en raison de l'incertitude politique accrue à la suite des élections de 2024.
En outre, OMA est plus exposée au peso mexicain et aux voyages intérieurs, car tous ses actifs sont situés au Mexique, contrairement à GAP et ASUR, qui exploitent des aéroports en dehors du pays.
Malgré les risques politiques et macroéconomiques accrus et la nature hautement réglementée des concessions aéroportuaires, Morgan Stanley estime que le risque est limité pour les opérateurs aéroportuaires mexicains. L'entreprise estime qu'il est peu probable que des changements réglementaires importants soient apportés par la nouvelle administration présidentielle, étant donné que les nouvelles règles de concession aéroportuaire ont été négociées avec le gouvernement actuel.
L'évaluation est jugée attrayante, Morgan Stanley ne tenant pas compte des avantages de la délocalisation dans ses hypothèses de trafic, mais l'objectif de prix est cohérent avec le multiple C/B moyen sur cinq ans de la société, sur la base des estimations de bénéfices pour 2025.
Perspectives InvestingPro
Alors que les investisseurs examinent l'analyse fournie par Morgan Stanley sur Grupo Aeroportuario del Centro (NASDAQ:OMAB), les données et les perspectives en temps réel d'InvestingPro enrichissent encore la perspective d'investissement. La marge bénéficiaire brute d'OMAB se situe à un niveau impressionnant de 67,95%, ce qui souligne la capacité de l'entreprise à maintenir sa rentabilité. Ceci est d'autant plus pertinent que le modèle d'affaires défensif de l'entreprise est loué pour ses marges bénéficiaires constantes.
Avec un ratio C/B de 12,29 et un ratio PEG de 1,27, OMAB se négocie à un faible multiple de bénéfices, ce qui pourrait être le signe d'une sous-évaluation, surtout si on le compare à sa performance historique. Cela correspond à l'opinion de Morgan Stanley selon laquelle l'action se négocie à un prix réduit. Le rendement du dividende de 10,88 % est également remarquable, offrant un retour significatif aux actionnaires, ce qui est un élément important pour les investisseurs axés sur le revenu.
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