Needham & Company a publié sa dernière analyse sur les impacts probables du prochain halving de Bitcoin sur le secteur des crypto-monnaies. Le rapport souligne que la réduction des récompenses pour les blocs de bitcoins ne devrait avoir qu'un impact modeste sur les principaux acteurs du secteur, à condition que les prix du bitcoin restent stables.
Needham & Company observe un optimisme général parmi les mineurs de bitcoins, les projections montrant que si les prix du bitcoin restent autour de 60-70k dollars, le halving pourrait avoir un impact minimal sur leurs marges EBITDA.
Toutefois, une chute brutale des prix du bitcoin pourrait toucher de plein fouet les producteurs dont les coûts sont plus élevés et ceux qui ont des positions à effet de levier dans les avoirs en bitcoins. Des sociétés comme Marathon Digital (NASDAQ :MARA) Holdings pourraient être particulièrement touchées par une telle baisse.
Pour des sociétés comme Coinbase (NASDAQ :COIN) et Robinhood (NASDAQ :HOOD), le rapport suggère des résultats variés en fonction de différents scénarios de prix du bitcoin après le chauve-souris. Dans les scénarios haussiers, où le bitcoin pourrait dépasser les 80 000 dollars, les deux plateformes cotées en bourse devraient connaître les effets les plus positifs.
À l'inverse, dans les scénarios baissiers où le bitcoin tomberait à environ 45 000 dollars, Coinbase et Robinhood pourraient subir des effets négatifs limités, de même qu'Applied Digital et CompoSecure dans une moindre mesure.
Needham fournit une analyse historique des performances des prix et des taux de hachage au cours des halvings précédents, notant que, bien qu'il y ait généralement une volatilité initiale, les deux mesures ont tendance à se stabiliser et à croître après le halvings. Le rapport prévoit une légère baisse du taux de hachage juste après le halving de 2024, mais s'attend à ce qu'il se rétablisse et commence à augmenter peu de temps après.
En ce qui concerne les sociétés minières de Bitcoin, le rapport souligne une préférence pour les producteurs à faible coût tels que Cipher Mining (NASDAQ :CIFR), Riot Blockchain (NASDAQ :RIOT) et Bitdeer Technologies. Ceci est particulièrement notable si le prix du bitcoin reste au-dessus de la fourchette de 60 à 65 000 dollars, ce qui atténue effectivement les risques associés à la réduction de moitié pour ces entreprises.
Toutefois, si le taux de hachage augmente de manière significative ou si le prix du bitcoin baisse, les producteurs à coûts élevés qui détiennent de grandes quantités de bitcoins, comme Marathon Digital Holdings, pourraient être confrontés à des impacts négatifs considérables.
Après le halving, les coûts estimés pour extraire un bitcoin se situeront entre 36 000 et 52,7 000 dollars, ce qui est bien inférieur aux niveaux de prix actuels, ce qui indique que l'extraction minière peut rester rentable dans les hypothèses de prix actuelles.
En outre, le rapport envisage différentes conséquences de l'événement de réduction de moitié, y compris une situation potentielle de "vente de la nouvelle" dans laquelle la valeur du bitcoin pourrait légèrement baisser. Dans des scénarios de baisse plus graves, tels qu'une crise géopolitique conduisant à un marché baissier, des effets négatifs substantiels sont prévus, en particulier pour les entreprises fortement tributaires des revenus liés au bitcoin.
Malgré ces prédictions, Needham ne prévoit pas d'impact majeur sur Coinbase et Robinhood du fait de l'événement de réduction de moitié lui-même. L'étude fait référence à la modeste augmentation du volume observée lors de la réduction de moitié de 2020, qui a été éclipsée par des mouvements de marché plus importants, tels que le krach de COVID en mars et le pic estival de DeFi plus tard dans l'année.
Les événements mondiaux actuels, comme le conflit Iran-Israël, devraient continuer à provoquer des fluctuations dans les volumes d'échanges de crypto-monnaies, ce qui pourrait affecter le marché davantage que le "halving".
Impact sur les mineurs de crypto-monnaie
Le rapport souligne que si la réduction de moitié de 2024 est considérée comme relativement peu risquée pour les mineurs de bitcoins couverts, chaque réduction de moitié successive pourrait éroder davantage les marges des mineurs et constituer une menace à long terme pour leur modèle d'entreprise.
Le rapport souligne plusieurs risques pour les mineurs de bitcoins, notamment :
Bitdeer Technologies : Les incertitudes macroéconomiques plus larges, telles que les guerres et les tensions géopolitiques, qui pourraient avoir un impact négatif sur les crypto-monnaies et les marchés du risque, posent des problèmes. Parmi les autres risques, citons des baisses de taux d'intérêt moins nombreuses ou plus lentes que prévu et l'augmentation des obstacles réglementaires au minage de bitcoins. En outre, une augmentation de la concurrence dans le domaine du minage de la part d'entités ayant accès à une énergie moins chère pourrait constituer une menace.
Cipher Mining : Pourrait être affectée par une chute du cours du bitcoin en dessous de 20 000 dollars, des réglementations défavorables sur les crypto-monnaies, des catastrophes naturelles perturbant les opérations, des réglementations environnementales strictes, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et une détérioration des conditions macroéconomiques et géopolitiques.
Hut 8 : pourrait voir ses plans limités par la détérioration des conditions macroéconomiques ou par un nombre de baisses de taux moins élevé que prévu. Une chute des prix du bitcoin ou une augmentation des coûts des machines pourraient limiter la capacité de HUT à investir dans les dépenses en capital nécessaires pour réduire les coûts de production.
Digital Holdings : Partage des risques similaires à ceux de CIFR, notamment des baisses de prix, des défis réglementaires, des perturbations opérationnelles dues à des catastrophes naturelles et une détérioration des conditions de marché.
Riot Blockchain : Est particulièrement vulnérable aux réglementations défavorables sur les crypto-monnaies, aux catastrophes naturelles, aux lois environnementales strictes, aux coûts d'énergie plus élevés que prévu, aux baisses des prix au comptant du bitcoin et aux problèmes de chaîne d'approvisionnement.