Investing.com -- JPMorgan (NYSE:JPM) se méfie toujours des marchés cryptographiques, même si Bitcoin a réussi à rebondir un peu après avoir connu sa pire journée depuis que l'empire FTX de Sam Bankman-Fried s'est effondré en novembre 2022.
La crypto-monnaie phare a chuté de plus de 15 % lundi, avant de rebondir d'environ 5 % le lendemain. L'élément déclencheur n'était pas spécifique à la crypto-monnaie, mais plutôt la contagion de la correction des actifs à risque traditionnels tels que les actions.
La faiblesse du rapport sur l'emploi aux États-Unis la semaine dernière, ainsi que l'augmentation des demandes d'allocations de chômage, ont amplifié les craintes d'une récession aux États-Unis. Dans le même temps, le relèvement des taux d'intérêt par la Banque du Japon a suscité des inquiétudes quant à un dénouement plus large des opérations de portage sur le yen. Ce double impact a déclenché une correction des actifs à risque, en particulier des actions et des cryptomonnaies, et une reprise des actifs sûrs tels que les obligations d'État, le yen et le franc suisse.
Cela dit, les analystes de JPMorgan suggèrent qu'une certaine société d'échange de cryptomonnaies a joué un rôle dans la liquidation de grandes quantités d'éther. Les investisseurs particuliers ont également contribué au chaos du marché, les ETF spot bitcoin ayant connu leur plus forte décollecte mensuelle en août.
"Les traders de momentum, y compris les CTA, ont abandonné leurs positions longues et augmenté leurs positions courtes", a noté JPMorgan, ce qui a exacerbé le ralentissement.
En revanche, les investisseurs institutionnels plus larges sur le marché des contrats à terme ont fait preuve d'une réduction limitée des risques. C'est ce que suggère l'indicateur de position sur les contrats à terme de JPMorgan, qui suit l'intérêt ouvert total dans les contrats à terme sur le bitcoin du CME. Le fait que la courbe des contrats à terme reste positive indique que ces investisseurs restent relativement optimistes.
Selon JPMorgan, plusieurs facteurs contribuent à l'optimisme institutionnel. Morgan Stanley (NYSE:MS) autorise désormais ses conseillers en gestion de patrimoine à recommander à leurs clients des ETF bitcoin au comptant.
En outre, le gros des liquidations liées aux faillites de Mt. Gox et de Genesis est probablement derrière nous, et les paiements en espèces à venir dans le cadre de la faillite de FTX pourraient encore stimuler la demande sur le marché des crypto-monnaies. Les deux principaux partis politiques américains se sont prononcés en faveur d'une réglementation favorable aux cryptomonnaies en 2025 et au-delà.
Le bitcoin a rebondi depuis un creux d'environ 49 000 dollars, un niveau qui coïncide avec l'estimation centrale de JPMorgan du coût de production du bitcoin. "Si le prix était resté à ce niveau ou en dessous pendant une période prolongée, il aurait exercé une pression sur les mineurs de bitcoins, ce qui aurait pu entraîner une nouvelle baisse des prix du bitcoin", a expliqué la banque de Wall Street.
Malgré ces signes encourageants, JPMorgan estime qu'ils sont largement pris en compte. "Avec une réduction limitée des risques dans l'espace des contrats à terme sur le bitcoin du CME et des marchés boursiers qui semblent toujours vulnérables, nous restons prudents sur le marché des crypto-monnaies malgré la récente correction", a conclu le rapport.