Alors que le marché réagit aux signaux de récession, l'indice CBOE Volatility (VIX) a brièvement dépassé les 60 lundi, grimpant de 163 % en 5 jours. Connu également sous le nom d'"indice de la peur", basé sur les options d'achat et de vente à 30 jours pondérées par le S&P 500, le VIX reflète le niveau d'anxiété observé pour la dernière fois en mars 2020, à la suite des inquiétudes liées à l'effondrement du marché.
Cette fois-ci, l’inquiétude du marché fait suite au rapport sur l’emploi décevant de vendredi et à la réduction de 37,8 % de la participation de Berkshire Hathaway B (NYSE:BRKb) dans Apple (NASDAQ:AAPL) dans le rapport sur les résultats du deuxième trimestre. Servant de signal au marché, le remaniement du portefeuille de Warren Buffett est même devenu viral.
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De même, le marché japonais, le Nikkei 225 index a connu la plus forte baisse de son histoire, avec un recul de plus de 12 % à la clôture. La perte de 4 451 points du Nikkei a été plus importante que lors du "lundi noir" d'octobre 1987, qui avait perdu 3 836 points.
Avec l'indice S&P 500 (SPX) dans le rouge pour la semaine, l'indice de référence du marché est revenu au niveau de début mai 2024. À la hausse, les marchés la tarification prévoient une réduction des taux d'intérêt de 118 points de base d'ici la réunion du FOMC de décembre, selon BofA Global Research.
Mais pendant cette correction majeure du marché, est-il temps de doubler la mise sur les actions de l'industrie de l'information avant la reprise inévitable ? Examinons tout d'abord Nvidia (NASDAQ :NVDA) en tant que girouette du secteur de l'IA.
1. Nvidia
Au cours des 30 derniers jours, l'action Nvidia a chuté de 21 %, effaçant 651 milliards de dollars de capitalisation boursière. Aujourd'hui à 2,5 billions de dollars sur une évaluation de 3,15 billions de dollars, les puces d'IA Blackwell B200 de Nvidia, très attendues, semblent être retardées. Selon une source interne de Microsoft (NASDAQ :MSFT) transmise exclusivement à The Information, un défaut de conception dans l'architecture de la puce a été découvert "inhabituellement tard dans le processus de production".
Tout comme les puces H100 ont permis à Nvidia de franchir la barre des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière en entraînant la plupart des grands modèles de langage (LLM), la puce B200 est censée repousser encore plus loin les limites. Les puces de deuxième génération sont censées être 30 fois plus rapides en termes de performances d'inférence, tout en offrant des performances d'apprentissage quatre fois supérieures à celles des puces H100.
De plus, avec une bande passante mémoire 2,4 fois plus importante pour les grands ensembles de données, les B200 sont censées réduire la consommation d'énergie de 25 fois tout en gérant des charges de travail d'IA équivalentes. Étant donné que Google (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ :GOOG), Microsoft, Amazon (NASDAQ :AMZN), Meta (NASDAQ :META), Tesla (NASDAQ :TSLA) et Apple comptent sur les puces d'IA de Nvidia, le report à 2025 (à partir du mois d'octobre prévu) se traduit par un retard important dans les recettes.
Selon Timothy Arcuri, analyste chez UBS Group, les puces B200 et GB200 devraient représenter 7 % des livraisons totales de Nvidia jusqu'en janvier 2025, soit 32 500 et 43 400 unités respectivement. Avec le retard, il manquerait environ 3 milliards de dollars sur les 34,5 milliards attendus.
Cela dit, Nvidia peut encore compter sur un important carnet de commandes pour l'architecture Hopper, en particulier les puces H200. Le Commercial Times de Taïwan a d'abord rapporté que les livraisons à grande échelle de H200 ne sont attendues qu'après le troisième trimestre. Dans le même temps, la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a fait état de l'allocation de sa pleine capacité de production en juin dernier.
En d'autres termes, comme les deux entreprises sans usine dépendent de TSMC (NYSE :TSM), le concurrent de Nvidia, AMD (NASDAQ :AMD), ne peut pas exploiter le retard de Nvidia. Nvidia reste donc la principale source de capitaux pour la correction post-marché.
2. Intel
Après la confrontation de la semaine dernière entre Intel, Nvidia et AMD, la correction du marché pourrait rendre Intel (NASDAQ:INTC) encore plus attractif. En baisse de 57 % depuis le début de l’année, INTC est cotée à 20,24 $, soit près de la moitié de sa moyenne sur 52 semaines de 37,97 $ par action. Il n’en demeure pas moins qu’Intel se construit comme un important fondeur de puces, avec pour objectif de se classer deuxième derrière TSMC et devant Samsung (KS:005930) d’ici 2030.
En outre, les recherches menées par Databricks en janvier ont révélé que la puce d'IA Gaudi 2 d'Intel atteint les performances de la puce H100 de Nvidia avec une utilisation de la bande passante mémoire encore plus élevée, ce qui fait de Gaudi 2 l'investissement le plus rentable par rapport à la puce H100/A100.
Lors de la conférence Intel Vision 2024 en avril, Intel a révélé que la puce Gaudi 3 pouvait augmenter de 50 % la bande passante de la mémoire, ce qui la mettrait au même niveau que la puce H200 de Nvidia.
Bien que moins performant que la série Blackwell de Nvidia, qui a été retardée, Gaudi 3 devrait également être une alternative moins chère, environ la moitié du coût du B200, dont le prix se situerait entre 30 000 et 40 000 dollars selon les rumeurs.
Crédit photo : IEEE Spectrum
À l'époque, Intel prévoyait un chiffre d'affaires de 500 millions de dollars pour les livraisons de Gaudi 3 en 2024. À titre de comparaison, la série MI300 d'AMD devrait rapporter 3,5 milliards de dollars. Cependant, avec le flux de conception de Nvidia à régler, cela donne à Intel de l'espace pour accélérer sa position sur le marché au cours de l'année 2025.
Entre-temps, le recours collectif prévisible, résultant des problèmes d'instabilité des processeurs de 13e et 14e génération d'Intel, a un effet répressif sur le cours de l'action INTC. Mais compte tenu de la position dominante d'Intel sur le marché des processeurs et des processeurs graphiques intégrés, le point bas actuel doit être considéré comme une opportunité.
3. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company
TSMC se trouve dans une position délicate. D'une part, la société est la première fonderie de semi-conducteurs au monde, avec des processus de pointe pour les nœuds de puces. D'autre part, son implantation à Taïwan, contestée par la Chine, en fait un investissement à risque.
Après le rapport de vendredi sur l'emploi aux États-Unis, qui a suscité l'inquiétude, l'indice pondéré taïwanais Taiex a chuté de 8,3 %, et TSM de 8,8 %. Pourtant, avec les capacités de fonderie de TSMC qui tournent à plein régime, le large fossé de l'entreprise reste fortifié. Après tout, il s'agit du point névralgique de la fabrication de puces dans le monde.
TSMC s'attend toujours à ce que le chiffre d'affaires du troisième trimestre (23,2 milliards de dollars) dépasse les attentes, après avoir augmenté son chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 32 % par rapport à l'année précédente (20,82 milliards de dollars). Affirmer que le déclin de TSMC est en phase terminale revient à affirmer que le secteur des grandes entreprises technologiques perdra sa compétitivité dans le domaine de l'IA générative.
Or, si l'on considère que les Big Tech considèrent l'IA générative comme un filtre darwinien pour la prochaine étape de l'ère numérique, ce scénario est peu probable. En outre, l'engagement militaire de la Chine avec Taïwan est extrêmement improbable compte tenu de son fort potentiel d'instabilité économique pour la Chine.
Compte tenu de ces facteurs, la chute du cours de TSM à 147,90 dollars, contre 182,49 dollars il y a un mois, semble être une solide opportunité d'achat au creux de la vague.