Par Laura Sanchez
Investing.com - "La période de croissance régulière et d'inflation connue sous le nom de Grande Modération est terminée. Les banques centrales sont confrontées à un choix brutal dans ce nouveau régime : vivre avec l'inflation ou subir les dommages économiques nécessaires pour la maîtriser rapidement", indiquent-ils dans le commentaire hebdomadaire de BlackRock (NYSE:BLK).
Selon nous, il n'y a pas d'autre solution, il n'y aura pas d'"atterrissage en douceur". Un exemple concret : la prodigalité fiscale du Royaume-Uni. Elle n'a pas stimulé les attentes en matière de croissance ; elle a seulement entraîné une hausse des taux. Nous nous en tenons à un risque réduit", disent-ils.
En évaluant les causes et les conséquences de l'inflation, les banques centrales tentent de faire ce qui est nécessaire pour contrôler la hausse des prix, mais, selon elles, "n'ont pas reconnu ce qui sera nécessaire", disent-elles. Ils poursuivent : "Nous nous attendons à ce qu'elles nuisent à la croissance, mais qu'elles s'arrêtent en 2023, une fois que les dommages économiques seront évidents".
En conséquence, les perspectives macroéconomiques se sont détériorées. "Nous prévoyons des récessions dans les principaux marchés développés (DM). Cela pourrait être l'année prochaine aux États-Unis, mais plus tôt et plus profondément dans la zone euro en raison de la crise énergétique. Selon nous, le fait que les banques centrales privilégient la pression pour réduire rapidement l'inflation plutôt que les implications économiques implique des récessions plus profondes dans l'ensemble", disent-ils.
"C'est pourquoi nous nous en tenons à la dé-risque dans nos perspectives d'investissement tactique", explique BlackRock, qui sous-pondère les actions DM. "Selon nous, les actions n'ont pas encore pleinement intégré les craintes de récession et de hausse des taux."
"Les valorisations relativement attractives sont également la raison pour laquelle nous préférons le crédit aux actions. Des rendements plus élevés et des bilans solides nous laissent penser que le crédit de qualité est mieux positionné que les actions pour surmonter les récessions", ajoutent-ils.
BlackRock sous-pondère également les obligations en DM : "Nous pensons que l'inflation restera au-dessus des objectifs des banques centrales après l'arrêt des hausses."
"La persistance de l'inflation sous-tend également notre surpondération en obligations indexées sur l'inflation. Nous surpondérons la dette des marchés émergents (ME)", concluent-ils.