La Réserve fédérale "ne peut plus ignorer le marché du travail", a déclaré BCA Research dans un rapport publié vendredi.
Le taux de chômage étant désormais supérieur à 4 %, la Fed devrait prendre de plus en plus en compte les conditions du marché du travail dans ses décisions politiques à court terme.
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"Nos trois indicateurs clés du marché du travail (taux d'inoccupation, demandes d'allocations chômage et emplois non agricoles) ont sensiblement diminué, mais n'envoient pas encore de signal de récession imminente", indique le rapport.
Malgré l'absence d'un tel signal, BCA souligne que la Fed "n'a plus le luxe de se concentrer uniquement sur l'inflation".
Le taux d'emplois vacants, bien qu'il ait légèrement augmenté en mai, est en net recul par rapport à ses plus hauts niveaux et se rapproche de l'objectif de 4,5 % fixé par la BCA.
"Pour l'instant, cette tendance à la baisse semble intacte", note la BCA, indiquant que les données relatives au taux d'emplois vacants "clignotent en jaune, ne sont plus vertes mais pas encore rouges".
En outre, les demandes initiales et continues d'assurance chômage présentent des signaux contradictoires.
"Les demandes continues sont un peu élevées par rapport à nos années de référence, tandis que les demandes initiales restent cohérentes avec notre référence", indique le rapport.
La BCA a également attiré l'attention sur les chiffres mensuels de l'emploi non agricole, qui montrent un ralentissement décisif de la dynamique. L'économie a créé 206 000 emplois en juin, mais avec d'importantes révisions à la baisse pour les deux mois précédents.
En supposant que les chiffres de ce matin soient révisés à la baisse de 27 000, l'économie n'a créé en moyenne que 168 000 emplois par mois au cours des trois derniers mois, ce qui est légèrement inférieur à l'estimation du point mort de BCA, a déclaré le cabinet d'études.
"Le taux de chômage plus élevé est le résultat à la fois d'une augmentation de l'offre de main-d'œuvre et d'un ralentissement significatif de l'embauche. Même si les licenciements restent faibles, il devient de plus en plus difficile pour les chômeurs de trouver un nouvel emploi".
Compte tenu de ces conditions, BCA prévoit que la Fed signalera probablement une baisse des taux en septembre lors de sa réunion à la fin du mois, en particulier si le prochain rapport sur l'IPC est faible.