Par Alessandro Albano
Investing.com - Le dilemme des banques centrales est principalement le suivant : ramener l'inflation à 2% sans provoquer de crise économique deux ans après le Covid. L'atterrissage en douceur est toutefois loin d'être facile à réaliser, et le mot récession s'invite de plus en plus dans les discours des différents banquiers centraux.
Dans une analyse, Norman Villamin, Chief Investment Officer (Wealth Management) à l'Union Bancaire Privée, explique que "les priorités politiques et monétaires de lutte contre l'inflation ont contraint la Fed à fixer un objectif de croissance inférieur à son potentiel réel depuis plusieurs trimestres, pour rapprocher l'inflation de 2 % et rééquilibrer le marché du travail, trop tendu selon le FOMC".
En termes de dynamique de croissance, cela signifie que l'activité " devrait ralentir de manière significative au deuxième trimestre de 2022 ", la demande intérieure devant tomber " sous une tendance de 2 % " pendant plusieurs trimestres pour atténuer les pressions inflationnistes dans le cycle américain.
En conséquence, explique-t-il, la consommation et l'immobilier devraient connaître "un ralentissement plus prononcé au second semestre", car la politique de la Fed sera "nettement plus stricte", ajoutant des contraintes monétaires aux "pressions à la baisse déjà existantes sur les revenus nets en raison de l'inflation élevée".
En conséquence de la baisse de la demande, les entreprises vont modérer leurs dépenses d'investissement et réduire la demande de main-d'œuvre. Selon le scénario de la Fed, le taux de chômage devrait passer à 4 % d'ici la fin de l'année prochaine, mais il existe des risques de hausse.
"Refroidir l'économie par de fortes hausses des taux d'intérêt et une réduction du bilan semble particulièrement difficile pour la Fed", indique Villani dans son analyse, Powell lui-même ayant reconnu le problème lors de son dernier témoignage devant le Congrès.
Dans ce contexte, selon le gestionnaire, "les risques de récession augmentent rapidement et semblent importants comme dans la zone euro, mais plus en raison de l'action de la Fed que de la guerre en Europe". La croissance devrait connaître un atterrissage brutal, passant de 5,7 % réalisés en 2021 à 2 % en 2022 et à seulement 1 % en 2023".
Pour l'UBP, les risques de baisse de la croissance du PIB devraient se matérialiser "à partir du troisième trimestre de 2022 et au cours de la période comprise entre le quatrième trimestre de 2022 et le deuxième trimestre de 2023", une récession technique "se manifestant autour du premier trimestre de 2023, la demande intérieure étant susceptible de se contracter au cours de cette période".
En outre, M. Villamin souligne qu'aucun nouveau soutien n'est attendu des politiques budgétaires, "si ce n'est un éventuel assouplissement ; il est également prématuré de parier sur un quelconque changement dans le discours de la Fed tant que l'inflation n'aura pas donné un signal clair de pic et que les taux de référence ne seront pas au-dessus de leur point neutre".