Investing.com - Le consensus croissant sur le fait que l'économie ralentira suffisamment pour permettre une réduction des taux d'intérêt l'année prochaine a conduit à un revirement substantiel du marché, a déclaré l'économiste Mohamed El-Erian. Mais il semble que cela soit allé trop loin.
"Il y a actuellement un engouement du marché pour les atterrissages en douceur", a-t-il déclaré. "Je pense que c'est probablement un peu trop, mais c'est ce qui a conduit à l'assouplissement mensuel des conditions financières le plus important jamais enregistré.
Alors que la Réserve fédérale n'a pas encore abaissé ses taux de référence, d'autres indicateurs des coûts d'emprunt ont chuté récemment dans l'espoir d'un assouplissement de la politique monétaire l'année prochaine.
Par exemple, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint 5 % à la fin du mois d'octobre, mais a plongé sous la barre des 4,3 % un mois plus tard.
En fait, la baisse a été si forte que S&P Global Ratings a noté que cette semaine, elle équivaut à un assouplissement significatif des conditions financières - suffisamment pour obliger la Fed à relever ses taux une fois de plus.
Entre-temps, l'optimisme quant à la baisse des taux a alimenté les actions, les trois indices se redressant fortement tout au long du mois de novembre. Le S&P 500 a bondi d'environ 9 %.
Mais l'assouplissement est intervenu à un moment où la Fed continue d'avertir les investisseurs qu'il serait prématuré de passer à des baisses de taux, a averti M. El-Erian. Et si les investisseurs ont raison de s'attendre à un ralentissement en 2024, ils évaluent les réductions qui indiquent que quelque chose est sur le point de se produire.
"Je n'irais pas aussi loin que le marché en évaluant à 50 % la probabilité d'une baisse en mars et de cinq baisses l'année prochaine, à moins que vous ne pensiez que nous entrons en récession", a-t-il déclaré. "Si vous pensez que nous allons entrer en récession, les actions ne devraient pas être là où elles sont.
Il pense plutôt que la Fed restera prudente dans son approche et rappelle aux investisseurs que les prochaines données sur l'inflation pourraient ne pas être aussi encourageantes qu'elles l'ont été récemment.
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