Investing.com - L'économie est en proie à une crise financière à évolution lente en raison de l'explosion de l'endettement du secteur privé américain, selon GMO.
"Il semble que nous vivions dans une ère de crise financière à évolution continue. Je pense que c'est le résultat d'une accumulation massive de dettes dans le secteur privé", a déclaré James Montier, associé de GMO, dans un document publié lundi.
"Parfois, ces accumulations s'accompagnent de taux de croissance du crédit très élevés, donnant lieu à une bulle de crédit. Dans d'autres cas, ces accumulations mijotent en arrière-plan et agissent soudainement comme un amplificateur provoquant un déclin beaucoup plus important que ce qui aurait été le cas autrement", a-t-il averti.
M. Montier estime que le deuxième scénario décrit la plupart des marchés financiers aujourd'hui, avec des niveaux d'endettement privé qui explosent partout dans le monde. Mais il risque tout particulièrement de se produire aux États-Unis, où le ratio de la dette du secteur privé par rapport au PIB a été supérieur à 150 % pendant la majeure partie des 20 dernières années.
Parallèlement, la croissance du crédit privé sur cinq ans est restée relativement faible, ce qui suggère que les États-Unis ne se trouvent pas encore dans une bulle de crédit.
Cette montagne de dettes privées constitue une menace pour la stabilité financière et les prix des actifs, surtout si l'on considère les autres vents contraires macroéconomiques qui s'abattent sur l'économie. Certains experts ont mis en garde contre une récession imminente, en raison des taux d'intérêt élevés qui pèsent sur l'économie.
"Imaginons que les États-Unis entrent en récession pour une raison ou pour une autre, ce que les indicateurs avancés nous disent qu'ils sont déjà en train de vivre. Dans ce scénario, les flux de trésorerie du secteur privé sont susceptibles de chuter de manière significative, transformant facilement une récession ordinaire en quelque chose de bien plus désagréable. Telle est la nature du risque systémique inhérent à notre économie actuelle", a averti M. Montier, qui a conseillé aux investisseurs de choisir des actifs qui les protègent contre les risques et leur servent de réserve de valeur.
D'autres observateurs du marché ont également mis en garde contre une crise potentielle de l'économie américaine. Jeremy Grantham, cofondateur de GMO, a tiré la sonnette d'alarme sur un krach boursier épique. En effet, les États-Unis ont connu une "super bulle" qui entre à présent dans sa phase finale, a déclaré M. Grantham, estimant que le S&P 500 pourrait chuter de 50 % au cours des prochaines années.