Investing.com - Nous sommes à quelques jours de la fin de l'année 2023 et, comme d'habitude, les experts avancent déjà leurs prévisions pour 2024.
Chris Iggo, CIO Core Investment Managers chez le gestionnaire de fonds AXA (EPA :AXAF) Investment Managers et président de l'AXA IM Investment Institute, souligne que "les décideurs de la Fed peuvent être réticents quant au calendrier des baisses de taux, mais on sait déjà que la prochaine phase du cycle sera caractérisée par un assouplissement monétaire. Il sera difficile de modifier la dynamique du marché, ce qui rend l'année 2024 un peu plus difficile du point de vue de l'investissement".
En ce sens, "le marché a probablement trop évolué en termes d'attentes d'assouplissement monétaire, ou du moins a pris en compte la majeure partie de l'assouplissement si l'économie américaine doit réaliser un atterrissage en douceur", souligne M. Iggo.
"En ce qui concerne les attentes en matière de rendement des titres à revenu fixe, l'accent devrait être mis sur le portage. Si les rendements sont proches d'une fourchette neutre en termes de valorisation, les plus-values dans les portefeuilles obligataires seront plus difficiles à obtenir", dit-il, ajoutant que "le défi pour l'année prochaine devrait être d'allouer le capital sur la base d'une plus grande stabilité des marchés de taux et de s'adapter lorsque les choses changent : être plus baissier sur les obligations si la bataille de l'inflation doit être menée à nouveau, et plus haussier s'il s'avère que la Fed sait quelque chose (de mauvais) que nous ne savons pas".
Enfin, en ce qui concerne les actions, il estime que "l'environnement des taux d'intérêt conduit désormais à une vision moins négative. L'un de mes scénarios pour 2023 est que le portefeuille 60/40 est de retour et que, d'ici 2024, une approche équilibrée entre les obligations et les actions devrait être attrayante pour les investisseurs".
Risques
Jaime Raga, Senior CRM chez UBS (SIX :UBSG) AM Iberia, explique que "l'assouplissement des conditions financières dépend de la poursuite de la bonne performance de l'inflation ou de son rapprochement des objectifs des banques centrales. L'un des principaux risques est que des pressions relativement rigides sur les prix annulent certaines des améliorations des conditions financières et fassent reculer la croissance des revenus réels".
"Pour être clair, la Fed est toujours susceptible de réduire les taux d'intérêt en 2024, même si les pressions sur les prix ne parviennent pas à décélérer davantage par rapport à leur tendance récente, mais, selon nous, pas autant que les marchés l'escomptent actuellement. Il reste une grande incertitude quant à savoir si l'inflation permettra à la Fed de se détendre 125 points de base 2024, comme le prévoient les marchés pour les taux d'intérêt à court terme", ajoute M. Raga.
"Il existe également un risque que les données économiques continuent à se refroidir et que, parfois, des paramètres plus compatibles avec une récession qu'avec un atterrissage en douceur apparaissent. Nous avons vu en 2023 à quelle vitesse les scénarios économiques peuvent changer et nous nous attendons à ce que le chemin vers un atterrissage en douceur soit cahoteux", ajoute-t-il.
"Dans l'ensemble, nous pensons qu'il y aura des opportunités en 2024 pour faire face à des valorisations extrêmes, en ajustant le positionnement lorsque les marchés pencheront trop vers une inflation durablement élevée, une récession imminente ou un atterrissage en douceur", conclut M. Raga.
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