Investing.com-- La récente série de mesures de soutien économique de la Chine a largement déçu les investisseurs qui attendaient un "bazooka" de relance, Morgan Stanley (NYSE:MS) déclarant que Pékin disposait d'une marge de manœuvre limitée pour mettre en œuvre des mesures fiscales.
Les analystes de MS ont écrit dans une note récente que le plus grand obstacle économique de la Chine restait la boucle dette-déflation, et que le gouvernement devait adopter des mesures plus solides visant à stimuler la consommation.
"La nécessité de l'heure est un paquet de 10 trillions de Rmb (1,42 trillions de dollars) visant à soutenir la consommation et à éliminer l'inventaire des biens immobiliers", ont écrit les analystes de MS.
Mais MS a affirmé que les décideurs politiques hésitaient à mettre en place un "assouplissement fiscal énergique", le principal point de discorde étant les niveaux élevés de la dette publique et la baisse des recettes fiscales.
Selon MS, Pékin considère toujours qu'il est préférable de stimuler l'investissement plutôt que la consommation, une tendance qui risque d'aggraver l'excès de capacité manufacturière et d'aggraver la déflation.
La Chine est également susceptible de voir diminuer le rendement de ses investissements.
Fin septembre, Pékin a annoncé une série de mesures de relance, notamment une baisse des taux d'intérêt, un assouplissement des restrictions sur l'immobilier et un soutien accru des liquidités pour les actions. Le gouvernement a également réitéré son engagement à atteindre son objectif de 5 % de produit intérieur brut annuel, après que la croissance du deuxième trimestre a dépassé les attentes.
Mais ces mesures ont largement déçu les investisseurs qui réclamaient un soutien budgétaire plus ciblé.
À cette fin, le ministère chinois des finances a déclaré qu'il tiendrait une réunion d'information ce week-end pour présenter les mesures de relance budgétaire.
MS a déclaré que toute mesure fiscale à court terme était susceptible d'apporter un soutien limité, et qu'un scénario idéal serait que les décideurs politiques visent une croissance du PIB de 4 à 4,5 %, tout en se concentrant sur la relance de la consommation et le soutien du marché immobilier.
MS a déclaré qu'avec l'approche actuelle, les pressions déflationnistes chinoises augmenteraient probablement, tout comme la dette par rapport au PIB. Un tel scénario entraînerait une baisse du rendement des investissements et nuirait aux bénéfices des entreprises.