L'Espagne a levé jeudi près de six milliards d'euros, profitant d'une nette embellie sur les marchés pour la première émission de 2013, après une sombre année marquée par l'aide européenne à ses banques et la menace d'un sauvetage global de son économie.
Le Trésor espagnol a bénéficié de taux en nette baisse pour emprunter 5,816 milliards d'euros à moyen et long termes, soit bien plus que le montant maximum visé de 5 milliards.
Le succès de l'émission a eu un effet notable sur le marché de la dette secondaire, où s'échange la dette déjà émise, le taux d'emprunt à 10 ans de l'Espagne, l'échéance-phare, étant passé jeudi matin sous les 5% pour la première fois depuis dix mois.
L'Espagne, quatrième économie de la zone euro, profite d'une accalmie sur les marchés après une année 2012 marquée par une grande défiance des investisseurs, la pression ayant atteint des niveaux record durant l'été, lorsque beaucoup pensaient que le pays serait forcé de demander le sauvetage de son économie.
Il a fallu l'annonce par la Banque centrale européenne (BCE) en septembre du lancement d'un instrument de rachat de dette souveraine sur le marché secondaire pour rassurer les investisseurs. Même si ce programme est lié à une demande officielle de sauvetage que l'Espagne veut éviter, désireuse de ne pas soumettre son économie à une tutelle extérieure.
"L'Espagne n'a pas besoin de sauvetage, l'Espagne a besoin que l'on élimine tous les doutes sur l'avenir de l'euro", a martelé mardi le ministre espagnol de l'Economie, Luis de Guindos, en visite en Allemagne.
Les marchés lui donnaient jeudi des raisons d'être optimiste. A la mi-journée, le taux de l'obligation espagnole à 10 ans tombait à 4,986%, contre 5,134% mercredi à la clôture. Il avait dépassé le niveau record de 7,5% en juillet.
Après avoir été boudées par les investisseurs, les entreprises espagnoles aussi profitent de l'embellie: les banques BBVA, Popular et CaixaBank, le géant des télécommunications Telefonica ainsi que le groupe énergétique Gas Natural ont pu emprunter beaucoup et moins cher.
Le ministère de l'Économie soulignait mardi "l'amélioration des conditions du marché depuis le début de l'année" lors de la présentation de son plan de financement pour 2013.
Le pays compte emprunter un montant brut d'entre 215 et 230 milliards d'euros, soit moins que les 249,635 milliards levés en 2012.
Mais l'Espagne reste toutefois confrontée à de profonds problèmes économiques.
Ses besoins nets de financement pour 2013 incluent notamment 23 milliards d'euros destinés à alimenter le Fonds d'aide aux régions (FLA), dont certaines, fortement endettées, comme la Catalogne, ont dû faire appel à Madrid pour surmonter leurs problèmes de financement.
L'Espagne bénéficie en outre depuis juin d'une aide européenne de jusqu'à 100 milliards pour ses banques, qui souffrent de leur exposition au secteur immobilier sinistré. Une première tranche de 37 milliards d'euros destinée aux enseignes nationalisées, dont la plus grande union de caisses d'épargne, Bankia, a été versée fin 2012.
Ces aides ont contribué à gonfler le volume de dette publique espagnole en circulation, avec 688,2 milliards d'euros à la fin 2012 face aux 592,1 milliards enregistrés un an plus tôt.
Et les perspectives restent sombres. L'Espagne est engagée dans un effort historique de rigueur pour tenter de réduire son déficit public, qui a dérapé jusqu'à 9,4% du PIB fin 2011. Un exercice d'austérité qui mine les espoirs d'une reprise de l'économie: le pays devrait rester enfoncé dans la récession cette année après y être retombé fin 2011, moins de deux ans après en être sorti.
Et s'ils se sont nettement détendus, les taux que doit offrir l'Espagne pour se financer restent élevés.
Baromètre de la défiance des investisseurs, la prime de risque, qui mesure la différence entre les taux à 10 ans concédés par l'Espagne et par l'Allemagne, était de 345 points de base jeudi.
Ces "perspectives économiques calamiteuses suggèrent que l'Espagne devrait recourir à l'inévitable en 2013 et demander l'aide de la BCE", estime, comme d'autres analystes, le cabinet Capital Economics.