Investing.com -- Les récents développements ont renforcé les facteurs qui ont soutenu la force du dollar au cours de la dernière décennie, mais les prochaines élections américaines pourraient modifier considérablement cette trajectoire, selon les stratèges de Goldman Sachs (NYSE:GS).
Les tarifs douaniers, qui jouent un rôle central sur les marchés des changes, devraient être au centre des préoccupations selon les différents scénarios électoraux, indique Goldman.
Plus précisément, la banque souligne que le dollar pourrait connaître sa plus forte réaction en cas de victoire des républicains, ce qui pourrait entraîner une augmentation plus importante des tarifs douaniers et des réductions d'impôts au niveau national. En revanche, un gouvernement républicain divisé devrait déclencher une hausse plus limitée et moins importante du dollar.
Par ailleurs, une victoire des démocrates ou un gouvernement démocrate divisé "entraînerait probablement une baisse initiale du dollar, les marchés évaluant à nouveau la perspective de changements plus radicaux en matière de droits de douane", ont déclaré les stratèges.
Ils pensent que les devises sensibles à la Chine et aux changements de politique, telles que le peso mexicain (MXN), le yuan chinois (CNH), le won sud-coréen (KRW), l'euro (EUR) et le dollar australien (AUD), connaîtraient un certain soulagement après les récents mouvements du marché.
Les recherches du cabinet indiquent que dans le cadre d'un scénario de base prévoyant une augmentation des droits de douane américains sur la Chine avec un gouvernement républicain, le yuan chinois pourrait s'affaiblir jusqu'à environ 7,40, et l'euro pourrait baisser d'environ 3 %, voire jusqu'à 10 % dans le cas d'un tarif douanier global de base avec des réductions d'impôts correspondantes.
Les perspectives pour le yen japonais par rapport au dollar américain (USD/JPY) sont moins claires en raison d'influences concurrentes, ce qui en fait une paire de devises moins privilégiée pour Goldman Sachs dans ce contexte.
"L'analyse fondamentale indique généralement des impacts plus faibles sur le marché des changes que les études d'événements ou les analyses axées sur la politique, de sorte que nous pensons que les investisseurs devraient traiter les estimations basées sur l'expérience de 2018-19 avec prudence. Et nous pensons que les marchés ne refléteront pas entièrement nos attentes en matière de tarifs immédiatement", a déclaré l'équipe de Goldman dans une note.
"Par conséquent, nous favorisons les expressions commerciales à plus long terme dans les résultats républicains que dans les résultats démocrates", ont-ils ajouté.
Goldman souligne que les politiques américaines ne sont que l'un des facteurs clés qui déterminent les perspectives de change.
La banque voit des risques potentiels à la hausse pour sa prévision d'une dépréciation progressive du dollar à partir de son pic de 2022, citant le maintien de l'"exceptionnalisme américain". Toutefois, elle signale également des risques potentiels de baisse si les efforts de relance de la Chine ont un impact plus important que prévu sur le rééquilibrage de la croissance mondiale.