Investing.com - Selon Greg Davis, directeur des investissements de Vanguard, les actions américaines devraient enregistrer des performances décevantes au cours des prochaines années.
Il a estimé que les actions produiraient des rendements inférieurs à la moyenne pour les investisseurs en 2024 et au cours des années suivantes, avec une moyenne de 4,7 % à 6,7 %. Ce chiffre est bien inférieur aux rendements antérieurs de l'indice S&P 500, qui se situaient entre 9 % et 10 %.
Selon M. Davis, les valorisations sont trop élevées. Une grande partie de la croissance observée récemment dans les actions américaines a été largement due à l'expansion des valorisations - mais les valorisations ne peuvent pas continuer à s'envoler indéfiniment, a déclaré M. Davis, surtout si l'on considère que les marchés sortent de la Grande modération, une période où les taux d'intérêt étaient très bas, les conditions financières étaient souples et les actions bénéficiaient de rendements stables.
Au cours de la dernière décennie, les actions américaines ont surpassé les actions internationales d'environ 8 points de pourcentage, a déclaré M. Davis, une tendance qui ne devrait pas durer. Depuis un an et demi, la Fed a relevé de manière agressive les taux d'intérêt pour juguler l'inflation, ce qui a déjà fait chuter les actions en 2022.
Vanguard a prédit que les actions américaines rapporteraient environ 5 % par an au cours des prochaines années, tandis que les actions internationales rapporteraient entre 7 % et 9 %.
La prime de risque des actions sur le marché boursier américain, qui correspond à l'excédent de rendement des investissements en actions par rapport au taux sans risque, est inférieure d'environ 2 points de pourcentage à la moyenne à long terme, selon M. Davis. Cela signifie que les obligations américaines deviennent une option d'investissement plus attrayante, le rendement du Trésor à 10 ans ayant frôlé les 5 % au cours du mois dernier.
L'inverse est vrai sur les marchés internationaux, où la prime de risque sur les actions rend ces dernières plus intéressantes que les obligations. "Quel est le prix d'un investissement en actions par rapport à un placement en obligations du Trésor à 10 ans ? Sur le marché américain, ce n'est pas aussi convaincant", a déclaré M. Davis.