Au cours des dernières semaines, la forte tendance à la hausse des marchés boursiers qui a marqué le début de l'année, la plus robuste depuis 1995, s'est infléchie, avec des augmentations généralisées des prix des actions dans de nombreuses régions, à l'exception de la Chine.
Ce changement est intervenu après une approche plus prudente des banques centrales à la fin de l'année précédente. Depuis lors, l'indicateur du momentum du marché boursier américain a atteint un ratio risque/récompense sur trois mois qui est presque huit fois supérieur, soit presque deux fois la performance ajustée au risque de l'indice S&P 500, comme l'ont noté les stratèges de Goldman Sachs.
Malgré ces augmentations de valeur notables, la forte concentration des investissements dans quelques actions a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs quant à la possibilité d'une baisse significative des prix des actions.
"Toutefois, comme l'ont indiqué nos stratèges aux États-Unis, historiquement, les périodes de forte concentration des investissements et de performance supérieure des actions dynamiques sont généralement suivies de phases où les actions qui étaient à la traîne commencent à bien se comporter, plutôt que d'un déclin du marché. Cette tendance est souvent soutenue par une amélioration de l'environnement économique", expliquent les analystes.
Depuis le début de l'année, l'indicateur de momentum du marché boursier américain a enregistré des performances exceptionnelles, tirées par les secteurs associés à l'expansion économique et à l'inflation. Dans un premier temps, les bonnes performances des valeurs dynamiques étaient principalement liées à des secteurs connus pour leur stabilité et leur croissance. Mais récemment, les secteurs sensibles aux cycles économiques sont devenus les principaux contributeurs à cette tendance.
"Bien que la tendance positive des marchés boursiers ait quelque peu aidé la volonté générale de prendre des risques financiers, la probabilité que cette tendance continue à s'inverser est faible, à moins d'un changement significatif des taux d'intérêt aux États-Unis", ont déclaré les analystes.
"Une attitude prudente inattendue lors des réunions de la Banque du Japon ou du Federal Open Market Committee cette semaine pourrait avoir un effet négatif sur la tendance positive des marchés boursiers et sur la volonté de prendre des risques financiers", ont-ils ajouté.
La tendance positive des marchés boursiers a contribué à accroître la volonté de prendre des risques financiers, mais la probabilité que cette tendance continue à s'inverser semble faible, à moins d'un changement substantiel des taux d'intérêt aux États-Unis, ont observé les analystes.
Un résultat prudent des réunions de la Banque du Japon ou de la Réserve fédérale cette semaine pourrait affecter négativement la tendance positive des marchés boursiers et la volonté de prendre des risques financiers.
Dans cette situation, les actions des plus grandes entreprises européennes en termes de capitalisation boursière devraient être en meilleure position que les sept plus grandes entreprises technologiques américaines. Goldman Sachs a favorisé les investissements en actions, mais "nos stratèges voient un potentiel limité d'augmentation des prix à court terme", notent les analystes.
"Dans l'éventualité d'une baisse des prix des actions, par exemple en raison d'un changement significatif des taux d'intérêt, nous profiterions de l'occasion pour acheter des actions à un prix inférieur, sur la base de notre attente fondamentale d'une croissance économique continue et d'un retour à des niveaux d'inflation normaux", ont-ils mentionné.
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