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Alertes résultats : Ellington Residential annonce une croissance au quatrième trimestre et se concentre sur les CLO

EditeurEmilio Ghigini
Publié le 08/03/2024 10:45
© Reuters.
EARN
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Ellington Residential Mortgage REIT (EARN) a divulgué ses résultats financiers pour le quatrième trimestre 2023, présentant un revenu net de 0,75 $ par action et un rendement économique non annualisé robuste de 7,7%. Le bénéfice distribuable ajusté de la société a augmenté à 0,27 $ par action, couvrant suffisamment le dividende.

Au cours d'un trimestre difficile marqué par la volatilité des taux d'intérêt et les fluctuations du marché, EARN a réussi à obtenir de bons résultats, en particulier dans son portefeuille Agency MBS, qui a dégagé un rendement économique total de près de 8 %. La société a stratégiquement diminué ses positions en Agency RMBS tout en augmentant ses positions en CLO, améliorant ainsi la diversification du portefeuille et réduisant l'effet de levier.

Malgré un rendement économique négatif de 1,9 % depuis le début de l'année jusqu'en février, principalement dû aux pertes des Agency MBS, EARN reste optimiste quant aux conditions futures et prévoit de continuer à développer son portefeuille de CLO.

Principaux enseignements

  • Le revenu net a atteint 0,75 $ par action avec un rendement économique non annualisé de 7,7 %.
  • Les bénéfices distribuables ajustés ont augmenté à 0,27 $ par action, couvrant le dividende.
  • Les avoirs en Agency RMBS ont diminué tandis que les avoirs en CLO ont augmenté, avec une croissance de 13,6 millions de dollars dans le portefeuille de CLO.
  • Les ratios dettes/capitaux propres et actifs hypothécaires nets/capitaux propres ont diminué.
  • Les conditions du marché comprenaient la volatilité des taux d'intérêt, le resserrement des écarts de rendement et une rotation vers les CLO.
  • La société reste optimiste quant à l'avenir et prévoit de renforcer son portefeuille de CLO.

Perspectives de la société

  • EARN prévoit de renforcer encore son portefeuille de CLO en 2024.
  • Une baisse potentielle des taux plus tard dans l'année pourrait soutenir la surperformance des Agency MBS.
  • Le changement de position de la Fed pourrait devenir un vent arrière pour le marché.
  • L'ampleur des écarts, la faiblesse de l'offre, la faiblesse du risque de remboursement anticipé et la baisse de la volatilité incitent à l'optimisme.

Faits marquants baissiers

  • Un rendement économique négatif de 1,9 % depuis le début de l'année jusqu'en février, principalement dû aux pertes des titres adossés à des agences.
  • Les spreads de crédit des CLO se sont resserrés mais sont restés à la traîne du marché des obligations d'entreprise à haut rendement.

Faits marquants positifs

  • Le portefeuille Agency MBS a affiché un rendement économique total de près de 8 % pour le trimestre.
  • La rotation vers les CLO a permis d'améliorer la diversification du portefeuille et de réduire l'effet de levier.

Ratés

  • Le marché des Agency MBS a sous-performé les autres secteurs à revenu fixe, affecté par la hausse des taux et les incertitudes liées aux baisses de taux.

Points forts des questions-réponses

  • Le portefeuille de CLO présente un risque de crédit en cas de récession profonde, mais les coûts de couverture du delta sont moindres.
  • Les opportunités de trading dans le secteur Agency sont soutenues par sa liquidité.
  • La valeur comptable a baissé d'environ 1,9 % depuis le début de l'année.
  • La direction souhaite allouer davantage de capital aux CLO.
  • Les améliorations technologiques sur le marché hypothécaire ont un impact sur les vitesses de remboursement anticipé.
  • Les dirigeants envisagent d'augmenter l'effet de levier en réponse à d'éventuelles baisses de taux de la Fed.
  • La gestion des liquidités est adaptée aux tensions du marché et aux calendriers des opérations de pension.
  • La société conserve d'importantes liquidités et dispose d'une marge de manœuvre pour tirer parti de sa stratégie de pool général.

L'alerte résultats d'Ellington Residential Mortgage REIT a mis en évidence une période de transition avec un accent sur les investissements CLO et une approche prudente de la gestion de la volatilité du marché. Les changements stratégiques et la gestion financière prudente de la société soulignent sa résilience dans un paysage économique fluctuant. Avec un plan clair pour renforcer son portefeuille de CLO et le potentiel de conditions de marché favorables, EARN semble prête à relever les défis et à saisir les opportunités qui se présentent à elle.

Perspectives InvestingPro

Ellington Residential Mortgage REIT (EARN) a fait preuve d'une performance financière résiliente face aux fluctuations du marché, comme l'indique son récent rapport sur les bénéfices. Pour fournir un contexte supplémentaire à la santé financière et aux perspectives d'avenir de la société, voici quelques mesures et perspectives clés d'InvestingPro :

  • Capitalisation boursière: Avec une capitalisation boursière ajustée de 101,73 millions de dollars, EARN opère dans un segment de marché de niche, ce qui peut constituer une opportunité d'investissement unique, en particulier si l'on considère l'accent mis sur les investissements dans les CLO et les stratégies de gestion de portefeuille.
  • Ratio P/E : Le ratio C/B d'EARN s'établit à 19,74, indiquant le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour un dollar de bénéfices. Comparé au ratio C/B ajusté pour les douze derniers mois au troisième trimestre 2023, qui est nettement inférieur (3,57), il suggère que le potentiel de bénéfices de la société pourrait être sous-estimé par le marché.
  • Rendement des dividendes : Le rendement du dividende à la date indiquée est de 15,41%, ce qui souligne l'engagement d'EARN à restituer de la valeur aux actionnaires. Ceci est particulièrement remarquable pour les investisseurs axés sur le revenu et s'aligne avec la récente couverture des bénéfices de la société pour ses paiements de dividendes.

Les conseils d'InvestingPro concernant EARN suggèrent ce qui suit :

1. Les analystes sont optimistes quant à la rentabilité de la société cette année, ce qui correspond aux perspectives positives de la société pour 2024.

2. L'action a été marquée par la volatilité, ce qui devrait être pris en compte par les investisseurs potentiels qui mettent en balance le rendement élevé du dividende de la société et les risques inhérents aux fluctuations du marché.

Pour ceux qui souhaitent une analyse plus approfondie, d'autres InvestingPro Tips sont disponibles à l'adresse https://www.investing.com/pro/EARN. Pour améliorer votre recherche d'investissement grâce à ces conseils, utilisez le code de réduction PRONEWS24 pour obtenir 10 % de réduction supplémentaire sur un abonnement annuel ou biannuel Pro et Pro+. Il existe 6 autres InvestingPro Tips sur la plateforme qui peuvent fournir des indications supplémentaires sur les perspectives financières et le potentiel d'investissement d'EARN.

Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.

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