Par Senad Karaahmetovic
L'action du prix du S&P 500 ne reflète pas une détérioration des fondamentaux, ont déclaré les stratèges de Morgan Stanley à leurs clients dans leur note hebdomadaire habituelle.
Elle ne reflète pas non plus le fait que la Réserve fédérale relève le taux d'intérêt pendant une récession des bénéfices. La détérioration des fondamentaux et la récession des bénéfices sont susceptibles de pousser les actions américaines vers "les plus bas de ce marché baissier plus tard ce printemps".
"Nous pensons que le risque-récompense est aussi faible qu'il l'a été à tout moment pendant ce marché baissier", ont écrit les stratèges.
La pause de la Fed n'est pas pour demain et le marché a tort d'essayer d'en tenir compte. C'est la deuxième fois que le marché fait une telle erreur après une tentative similaire en juillet dernier, ajoutent les stratégistes.
"Le leadership sectoriel depuis le début de l'année (sous l'impulsion des secteurs de la technologie et de la croissance) semble aligné sur le rallye du marché baissier de l'été dernier, lorsque l'espoir prématuré d'un pivot de la Fed était le récit sous-jacent. Les principales différences cette fois-ci sont que la situation des bénéfices est bien pire, les BPA à terme étant désormais négatifs sur une base annuelle, et que les primes de risque sont encore plus élevées."
Sur ce qui pourrait amorcer la prochaine jambe de baisse, les stratèges mettent en avant une possible publication plus chaude que prévu de l' IPC cette semaine.
"Nous reconnaissons l'attente croissante d'un résultat supérieur au consensus", ont-ils prévenu.