Par l'équipe d'Investing.com
L'analyste Will Nance, de Goldman Sachs, a apporté lundi deux changements importants à sa couverture des courtiers en crypto-monnaies : il a déclassé Coinbase (NASDAQ:COIN) de Neutre à Vendre et a relevé Robinhood (NASDAQ:HOOD) de Neutre à Vendre, dans un contexte de baisse continue des prix des crypto-monnaies et de ralentissement de l'activité commerciale.
Avec la rétrogradation de Coinbase, Nance réduit son objectif de cours à 45 $ contre 70 $, ce qui suggère une baisse de ~24%. "Nous pensons que les niveaux actuels d'actifs en crypto et les volumes d'échange impliquent une nouvelle dégradation de la base de revenus de COIN, que nous voyons chuter de ~61% en glissement annuel en 2022, et de ~73% dans la seconde moitié de l'année ", a commenté Nance. "Alors que COIN a récemment annoncé une restructuration importante, en licenciant 18% de sa main-d'œuvre, nous pensons que d'autres réductions sont nécessaires, car l'effort de réduction des coûts annoncé ramène simplement les effectifs aux niveaux de la fin du 1er trimestre 22 et a entraîné le passage de COIN à l'extrémité inférieure de ses prévisions de dépenses précédentes."
Les coûts représentant de plus en plus de revenus, l'analyste ajoute que Coinbase est confronté à un choix difficile entre la dilution des actionnaires et des réductions significatives de la rémunération effective des employés. En outre, ils sont de plus en plus pessimistes quant à l'environnement concurrentiel et aux perspectives de compression des taux de frais, compte tenu de la fusion annoncée des plateformes Coinbase et Coinbase Pro. Bien qu'ils ne soient pas trop préoccupés par l'annonce récente de Binance.US de réduire les frais sur les paires Bitcoin sur sa bourse, cela renforce la thèse baissière sur la compression des taux de frais dans le temps et ajoute probablement aux préoccupations à plus long terme concernant la tarification.
Avec la mise à jour de Robinhood, l'analyste a fixé un objectif de cours de 9,50 $, en baisse par rapport à 11,50 $, ce qui suggère une hausse de 19 %. Nance note que les actions ont sous-performé de manière significative depuis leur déclassement, et ils voient maintenant un risque-récompense plus équilibré. Bien que les fondamentaux soient encore "très faibles", l'analyste note que la capitalisation boursière n'est que de ~6,5 milliards de dollars, contre une position de trésorerie de ~6,2 milliards de dollars et une valeur comptable tangible de ~7 milliards de dollars.
"Bien que nous nous attendions toujours à ce que la consommation de liquidités et de revenus nets exerce une certaine pression sur ces éléments, que nous considérons comme des planchers de valorisation mous, nous pensons que des taux d'intérêt plus élevés sont susceptibles d'entraîner une accélération significative des revenus d'intérêts nets au cours des prochains trimestres et de contribuer à réduire les pertes de HOOD à un niveau gérable", ajoute l'analyste. "Ainsi, nous pensons que les actions sont susceptibles de rester dans une fourchette à court terme et voyons une hausse de 19% de notre objectif de cours sur 12 mois."
À plus long terme, ils pensent que HOOD doit voir des progrès sur des flux de revenus plus récurrents et un retour à la croissance des utilisateurs et aux niveaux d'engagement pour que les actions surperforment.