Mardi, Goldman Sachs a ajusté son objectif de prix sur les actions d'Oracle Corporation (NYSE:ORCL), l'augmentant à 130 $ contre 115 $ précédemment, tout en maintenant une note neutre sur le titre. L'ajustement fait suite à la publication des résultats du troisième trimestre fiscal d'Oracle, qui a montré une augmentation de 14% du prix de l'action après les heures de bureau, attribuée à des mesures de performance solides.
Oracle a déclaré des revenus conformes au consensus du marché, une croissance significative de 49 % dans son segment Infrastructure as a Service (IaaS), et un bénéfice par action (BPA) de 1,41 $, dépassant de 2 % les estimations du consensus. Notamment, les obligations de performance déclarées (RPO) et les RPO actuels (cRPO) de l'entreprise ont augmenté respectivement de 29 % et de 15 %. L'augmentation trimestrielle de plus de 15 milliards de dollars des RPO a été soulignée comme un changement substantiel dans les réservations, entraîné par de grands contrats Oracle Cloud Infrastructure (OCI).
Le cabinet a reconnu la direction fondamentale positive d'Oracle, mais a souligné la nécessité pour Oracle d'exécuter son carnet de commandes en expansion et de maintenir une croissance d'environ 50 % dans l'IaaS jusqu'à l'exercice 2026 sans augmenter de manière significative les dépenses d'investissement (CapEx).
Alors que les dépenses d'investissement de Microsoft devraient augmenter de plus de 50 % au cours de l'exercice 24, la réduction prévue des dépenses d'investissement d'Oracle de 15 % au cours de l'exercice 24, tout en visant une croissance de plus de 35 % au cours de l'exercice 25, soulève des questions quant à la capacité d'Oracle à maintenir sa croissance IaaS sans une augmentation correspondante des dépenses d'investissement.
Goldman Sachs a présenté deux scénarios pour l'avenir d'Oracle. Dans un "scénario optimiste", si Oracle peut améliorer son ratio CapEx/chiffre d'affaires IaaS, l'entreprise voit un potentiel de 14,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible (FCF) pour l'exercice 26, grâce à une croissance composée de 50 % de l'IaaS et à une croissance d'environ 12 % du chiffre d'affaires.
Ce scénario, évalué à 34 fois la valeur de l'entreprise par rapport au FCF (EV/FCF), pourrait suggérer un prix de l'action d'environ 145 dollars. D'autre part, un "scénario gris" prévoit un ralentissement de la croissance de l'IaaS et des dépenses d'investissement moins efficaces, ce qui pourrait se traduire par un FCF de 12,3 milliards de dollars pour l'exercice 26 et, avec un ratio EV/FCF de 28 fois, par une évaluation d'environ 95 dollars par action.
Le cabinet conclut qu'une position plus positive pourrait être envisagée si le scénario optimiste s'avère conservateur, mais pour l'instant, il réitère sa note Neutre avec un objectif de prix actualisé de 130 $.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.